†생각중에

유튜브 링크 : youtu.be/OMgigQXhp4o

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

ㅁ 정채진 프로님의  4가지 성공투자 이야기 - 과거에 투자, 현재는 보유하고 있지 않음 ('18년 시점)

 1) KG이니시스(035600) : '12년부터 투자 

 - 사업 모델 : 페이먼트 게이트웨이 - 인터넷몰에서 제품 구입시, 신용카드/계좌이체 등의 결제를 이어주는 비즈니스 

 - 같은 사업모델로 3개 회사가 있지만, 선점이 중요한 비즈니스 '네트워크 효과' -> '12년도에 처음으로 온라인 쇼핑을 처음 해봄

 - 시간이 지날수록 계속 커지는 시장 -> 장기적(3~5년)으로 성장할 것이라고 확신을 가짐 

 - 사업보고서 상 '우리 회사는 웬만하면 시장이 커지는 상황'이라는 문구도 있고, 뉴스/잡지 통해서 시장의 성장성을 확인함 (장기성장성)

 - 회사에 물어볼거는 '수수료'를 얼마나 받는지만 체크해보면 될 사항

 - 매출액은 '07~'11년 782억, 1056억원, 1,300억원, 1,599억원, 1814억원 / '12년 상반기 매출액이 1,000억원

 - 영업이익은 '07~'11년 19억, 63억원, 71억원, 128억원, 149억원 / '12년 상반기 107억원

 - 시가총액이 1,600~1,700억원 사이 / PER의 비율이 30배 정도 ->  오랜기간 횡보 

 - '12년 반기 기준 PER 9배(이익률 11%) -> 매출은 꾸준히 우상향하던 추세, 주위 사람들에게 질문을 해보니, 아직까지 잠재고객이 많음 -> 높은 장기 성장 가능성 확신

 - 투자를 앞두고 이익 추정 계산 -> 가장 보수적인 이익 추정을 했는데도 영업이익이 3년 후에는 약 300억원 발생 전망 -> 영업이익이 매출액이 '07~'11년 2배가 늘때, 6배 정도 늘어남 -> 매출총이익이 높은 사업인데, 사업초기 투자비용에 따라서 영업이익이 안나던 상황 -> 시간이 지나면서 매출이 커지고, 판매관리비는 고정이어서 '영업 레버리지 효과'가 발생하던 중 <사업보고서에서 정보 획득, 분석>

 - 회사의 미래 성장률 세 가지 시나리오로 예측 -> 매우 빠른 속도 / 평균 속도 / 지금 성장속도 대비 낮은 속도로 시뮬레이션 했지만, 가장 보수적인 시나리오로도, 영업이익 300억원 전망 -> 가장 낮은 예측으로 잡아도 PER 6배, 이익률 20% 달성 

 - 워렌 버핏식으로 투자 판단시 -> 1) 페이먼트 게이트웨이 -> <사업을 이해할 수 있다>, 2) 온라인 쇼핑/거래 지속 성장 전망 -> <장기 성장성이 좋다>, 3) PER 9배(이익률 11%) -> <인수가격이 합리적>, 4) 비즈니스 선점, 좋은 회계 정책 -> <유능한 경영진> 

 => 정채진 프로가 제일 좋아하는 유형의 회사 -> 투명 벽돌이 깔려있는 회사 why? 이익이 계단식으로 올라온다!, 시간이 흐를수록 하단에 쌓이는 투명 벽돌

 - 다른 사람들도 이 회사를 알아줄까? 이런 좋은 비즈니스 모델을 가진 회사를 선호하지 않을 회사가 어딨을까?, 주가가 '07~'10년 박스권 횡보였지만, 본격적인 이익 증익이 본격화되면 주가도 이에 맞춰 갈 것이다. -> '08년 금융위기, ~'12년 유럽재정위기 우려, '11년 미국 신용등급 하락 이슈 등 주식시장에 핫하게 달려드는 사람들이 적었고, 좋은 비즈니스 모델을 보유하고 있는 회사가 많이 알려지지 않음 -> '09년에는 회사의 실적과 가치가 괴리가 작음, 그래서 상대적으로 관심을 못 담음 -> 좋은 회사는 3년 정도면 사람들이 알아본다

 - '13년 간편결제 시장이 도래하면서, 성장 속도가 빨라져서 주가가 갑자기 올라감 -> 그래서, 매도하고 다시 더 저렴한 가격에 담으려고 했는데 주가가 슈팅해서 더 담지를 못했다. 

 - '예상했던 이익과 성장률이 나와야 진짜 성공한 투자' -> 정채진 프로의 가설을 검증해보니, 들어맞음! <성공>

2) 쎌바이오텍(049960) - 회사를 퇴직 이후 투자 

 - 유산균 제조 회사 : 매출액은 '09년 158억, 182억, 233억, 259억 / 영업이익은 '09년 47억, 52억, 57억, 65억 -> 우상향 추세

 - '12년도에는 '영업레버레지 효과'가 크게 안나오는 시기지만, 조만간 이익이 커질 것이라고 생각 -> 사업보고서의 판관비를 고정/가변 비용으로 나눠서 봄 -> 긍정/보통/부정 3가지 시나리오로 영업이익 전망

 - 매출총이익률이 비슷하고, 영업이익률이 높은 회사로 예측이 쉬운 편 

 - 장기성장 가능성 발견 -> 유산균의 본고장 덴마크에서 1등을 하던 기업 -> 한국에서 마케팅만 제대로 되면, 성장 가능! ('12년까지는 암웨이라는 회사에 OEM로 판매) 

 - '13년도부터 영업이익이 94억원 (매출 316억), '14년 129억원(400억원) -> '12년대비 영업이익 2배 성장

 - '11년도에는 시총이 500억원 정도로, PER 10배정도로 적정 수준

 - 매수 이유 : 1) 꾸준한 매출액 성장, 2) 확실한 기술력 보유(2번 코팅) - 직접 효능 경험, 

 - 워렌 버핏식으로 투자 판단시 -> 1) 유산균 사업 -> <사업을 이해할 수 있다>, 2) 마케팅만 제대로 될 경우 성장 가능, 덴마크 시장 1위 -> <장기 성장성이 좋다>, 3) PER 10배(이익률 10%) -> <인수가격이 합리적>, 4) 바이오 1세대인 경영진 -> <유능한 경영진>  

 - 조정받으면 다시 사려다가 일찍 매도 -> 한번 팔고 나면 다시 사기가 쉽지 않음 -> 시기 놓치는 경험 반복하며 분할 매도 습관화 (3등분)

 - 정채진 프로의 매매 스타일 : 그때 그때 다른데, 분할매수/분할매도 하려는 습관

1,2)은 이익의 증가라는 투명벽돌을 보고 산 사례

3) 경동 제약(011040)

 - '13년도 말에 매수, 영업이익이 200억원씩 꾸준히 나는 회사로 PER가 7~8배 

 - 특이한 것은 배당수익률이 꾸준하게 5%가 나는 회사! -> 과거 기록을 정리하여 회사의 안정성 검증, '10년! 매출액/매출총이익/판관비/영업이익 4가지를 기본으로 정리해봄

 - 주가 변화 따라 배당 수익률 상승 가능한 상황 -> 주가 20% 하락씨, 배당수익률 6% 

 - 고령화 관련 제약 생산, 수출 기업 심혈관계, 소화계, 내분비계 관련 기술 보유

 - 밑으로는 배당이라는 투명벽돌이 있었고, 메인 약품은 고령화 관련으로 장기성장성 확보, 단기로는 일본 수출 호재 보유

 - 숫자를 보다가, 배당수익률이 높은 회사 중에서 픽! ('18년 당시, 한국시장 평균 배당 수익률이 2%대, 현재도 비슷, 관련기사 링크 : naver.me/GyeZFpjf)

4) JW생명과학(234080) 

 - '16년말 ~ '18년도 보유 : 향후 전망에 대해서는 잘 모르겠다. 

 - 수액제 생산 기업 : 병원에 가면 맞는 링겔 생산 -> 기초/영양 수액 모두 시장 점유율 1위 

 - '16년 상장됐을 때의 주가는 비싸다고 판단, 매출액 1,300억 / 영업이익 200억 / 순이익 150억 정도 -> 매입 시점 당시에는 PER 11배

 - 매수 사유 :  3챔버 수액 10년간 1조원 판매 계약 체결 (연간 매출액 1,000억원 증가) - 장기적인 수출 계약 체결로 안정적 수익 보장 -> 박스터라는 해외 기업은 3챔버 기술 미보유, 이를 확보하기 위해서 장기 계약을 맺었고, JW생명과학의 해외 이익률이 > 국내보다 높은 것으로 추정 

 - 3년만 기다리면 영업이익 2배 증가 예상 -> 장기성장성 / 워렌 버핏 상가 케이스 

 - 좋은 전망이 있는데, 주가가 빠진 이유 : 상장 이후 기존 주주들의 매도, 높은 공모가에 따른 고벨류에이션 -> 호재가 있더라도 합리적인 가격이 될때까지 관찰 -> 아무리 좋은 회사라도 10% 정도의 이익은 확보하고 사자

 - PER의 역수가 이익률의 대용치로 사용 가능 : PER 20 / 이익률은 5% (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - 매도 사유는 '시장'에 관한 이야기를 할때 이어서 하겠다. 

ㅁ 정채진 프로의 투자 실패 사례 

 - 사실 10% 이상 손실을 내고 판 기억이 잘 없다.... 거의 유일하게 반토막 난게 현대차

1) 현대차(005380) 

 - 현대차에 대한 좋은 뷰를 가지게 된 것이 '07년 하반기 -> 중국 투자 붐으로, 조선주/철강주 굉장히 높은 가격으로 거래, 반면에 현대차에 대한 이미지가 비관적이고, 환율이 절상시점(원고) + 엔저상황 -> 현대차/일본차의 미국 시장에서의 가격차가 벌어지고, 현대차의 매출/수익이 안 좋았던 시기 

 - 원자바오 총리의 발언에서 투자 아이디어! : 우쾌우호에서 우호우쾌로 전환하겠다! -> 성장 대신 소비 위주로 경제정착 전환하겠다. (관련기사 링크 : naver.me/FfMkRCag) 

 -  설명회에서 해외 애널리스트의 자료를 봄 -> 미국/한국/일본의 1,000명당 자동차 보유 대수 vs 중국의 자동차 보유 대수, 중국의 자동차 시장 성장 전망

 - 가톨릭 대학교 김기찬 교수님의 발언 : 사람들은 행동에 패턴을 가진다 -> 일본차의 성장 궤적과 현대차의 성장 궤적을 비교하면서, 현대차의 제품 품질이 많이 올라왔는데, 아직 소비자들까지 그것이 도달하지 못했다. -> 미국의 컨슈머리포트들을 국내 투자자들은 인정하지 않고 있던 시기 

 - 현대차 처음 매수했던 '07년도에 66,000~67,000 정도 매입, '08년도 고환율 정책에 따라서 삼성전자/현대차 주가의 수출 실적이 개선되면서, 9만원대까지 상승 -> 50% 매도 이후 관망했으나, '08년 9월에 리먼 브라더스 사태와 함께 3.5만원까지 하락 

 - 주가는 떨어졌지만, 소비시장으로 갈거라는 확신 유지 -> 현대차를 매도(최저점) 더 많이 빠진 자동차 부품주 매수 -> 현대차를 매도 하기 전에 여유 현금으로 자동차 부품주 매수했으나, 더 사고 싶어서 현대차를 매도 결정 

 - 금융 위기 이후 소비 회복 -> 경차 위주(쏘울) + 환율 변화로 미국 시장 가격 경쟁력 상승 + 엔화 절상 (엔화 안전자산) -> 미국 시장 가격 경쟁력 향상 되면서 'Value Car'의 포지셔닝 획득 -> 가격은 싼데, 성능은 우수 + 도요타의 대규모 리콜 사례로 주가 우상향 -> 27만원

 - 정채진 프로의 투자 반전 사례 : 현대차 -> 차량 부품주 : 더 좋은 대안을 발견했기 때문에 저점이었지만 매도, 현대차보다 수익이 더 높았던 차량 부품주 -> 자동차 회사들은 매달 판매량을 발표, 현대차의 판매가 올라오면, 벤더업체 중 1위는 실적이 더 개선될 것이다라는 가설

 - 지금와서야 '08년도의 투자 이야기를 회고담처럼 말하지만, 그당시 코스피가 900대까지 빠질때라 세상의 종말이 온 기분이었음 

 - '18년도에 예측한 현대차의 미래(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) : 1) 과거보다는 투자 난이도가 올라감, 중국 자동차의 성장, 전기차/자율주행 기술을 따라갈 수 있을지에 대한 의문점이 있지만, 만약에 금융위기가 와서 엔저->엔고 / 원화절하가 되면 좋아질 것 -> '11년대비 경쟁력이 40% 정도 하락한 것, 잘되던 시절에 미국에서 딜러들에게 판매 인센티브를 안 줘도 잘 팔리던 시기, '18년도에는 인센티브(현대차 비용)를 줘도 일본차와의 가격갭이 줄어들지 않고 있다. 2) 제네시스에 대한 긍정적인 뷰 (쟤네실수라는 별명) - 제네시스 브랜드의 고급화/차별화에 성공한다면, 도요타/렉서스의 사례처럼 성공한다면, 더 좋은 미래가 찾아 올 것 

 - 다시 한번 기회가 올 수도 있을 것이라는 생각에, '18년도 당시에 자동차 부품주를 또 공부중 

 주) 전기차(+수소차)/자율주행 기술에 대한 시장의 우려 어느정도 해소, '19년 G80-90시리즈의 성공 + GV80이라는 프리미엄SUV 시장에도 진출 + 코로나로 촉발된 경제 위기 이후 판매량 올라오고, 해프닝으로 끝났지만 애플과의 협업까지.. 주가도 그에 따라 52주 신고가 기록, 정말 현대차에 대한 뷰를 들으면서 소름이...... 작두 탄건가....

ㅁ 정채진 프로의 투자 주의 사항 

 - 금융위기를 차트로 보는 것과 실제로 경험하는 것은 다르다. 

 - 충분히 공부한 후에 투자를 해야한다. 

 - 주가가 항상 우상향하는 것은 아니고, 장기적으로 우상향하는 것이다. 

 - 워런 버핏의 부동산 투자 사례등을 보고, 공부를 많이하고 자신만의 성공사례를 소액으로 만들어봐라!

 - 금융위기 속 투자자의 멘탈관리 Tip : 현금을 들고 있다는 것이 엄청난 힘! -> 적절한 예수금 비율

 - 주식시장을 평상시에는 '기업'에 집중해야지만, 내가 예기치 못한 일이 벌어질 수 있다는 것을 마음에 새겨야함

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - 5편 그럼에도 최고의 투자 전략은 공부 : martinomin.tistory.com/193

 - 4편 개인투자 성공의 레전드 썰 푼다 : martinomin.tistory.com/192

 - 3편 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 : martinomin.tistory.com/191

 - 2편 주식투자를 반드시 해야하는 이유 : martinomin.tistory.com/184

 - 1편 투자 성공의 4가지 비법 : martinomin.tistory.com/183

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

유튜브 링크 : youtu.be/i5gK_x9G4fg

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

ㅁ 정채진 프로님 2번째 방송 출연분 

 - 친구의 인격을 테스트 해보는 방법 중 하나 : 종목을 추천해준다. 

 - Q&A 

 1) Q : 50대초 100만원/월 주식에 불입했으나, 2,100만원 시점 평가액은 -500만원인 1,600만원, 어떻게 해야할까요? 

     A : 공부가 전혀 안된 상태이기 때문에, 위험자산보다는 차라리 안전적인 예금에 투자하는 것이 낫다. 손해를 만회하기 위해, 더 위험하게 투자하고 손해가 커질 개연성이 크다.

 - 지난 방송 중에 일부 실수한 부분 1) 무조건 주식시장에 투자할 것이 아니라, 공부를 충분히 한 다음에 준비가 되었을 때 투자를 해야한다.        2) 10억 이하는 몰빵하라는 말도 실수 -> 공부가 되어있다는 가정하에 말씀드린 것인데, 공부와 경험이 충분하지 않은 경우에는 위험하다. 본인이 충분히 공부를 하고, 뚜렷한 주관을 가지고 투자한 기업 중에 나의 투자 아이디어대로 실현이 되어서, 40~50% 정도의 수익률을 최소 3번 정도는 거두었을 때 본격적인 투자를 해라 -> 초반에는 5개 종목 정도에 분산 투자하여, 3차례 정도 좋은 경험을 쌓으며 자신감 기르기, 초반에 투자한 돈은 학습의 의미로, 언제든 잃어도 상관이 없는 돈으로 투자해라. 수익을 발생시키더라도, 그것이 내 가설이 아닌 다른 이유로 인한 수익이면, "실패 사례" 이다. 성공적 수익률 40~50%의 기간은 가능하면 2년안에, 단리로 20% 정도는 기록해야 성공적인 투자라고 말할 수 있을 것. 최대 3년의 기간. -> 예로, 천만원을 각 200만원씩 5개 종목에 분산 투자해본 후에 2년안에 3개 종목이 40~50% 수익을 내면, 종목을 줄이고 조금 더 집중투자를 해도 된다.

 - "침몰하는 배에 머물러 있지 마라"라는 말처럼, 나의 투자 아이디어가 훼손된 경우, 없는 경우, 주저하지 말고 손절을 해야한다. 무작정, 주식을 들고만 있는 것은 올바른 투자 방법이 아니다. 그것은 방치다.  

 - 침몰하는 배인지, 나의 투자 아이디어가 훼손된 것인지 어떻게 판단하는가? => 오늘 과거의 투자 사례를 통해 이러한 것을 판단하는 법을 말씀드릴 것이다. 

2) Q : 나의 투자 아이디어와 다르게 움직이는 주식은 어떻게 하나? 투자 아이디어와 비슷하게 움직이는데, 상승이 더딘 경우

     A : 주식공부가 많이 되어있는 상태에서, 한 주식을 2년 정도 들고 있으면 많은 생각이 들고, 나의 이론을 보충하기 위해서 끊임 없이 공부를 하게 될 것이다. 반드시 실패 사례라고 말할 수는 없을 것. '설렁 설렁' 공부할바에는 투자를 하지 않는 것이 맞다고 생각합니다. 2년의 공부 시간을 가지되, 1년간은 좋은 책들을 많이 읽으면서, 좋은 투자 마인드를 함양하고, 그 후 1년은 잃어도 되는 돈을 가지고 투자를 학습해보고, 위의 3개 종목 이상을 좋은 수익률을 냈다면, 장기간 투자를 해도 위험하지 않을 가능성이 높음 -> 2~3년 정도 이렇게 공부를 한다면, 최소한 원금을 잃지 않는 수준에는 도달이 될 것. 

 - 순서를 지켜야, 공부를 하는 기간이 짧아진다 : 투자를 하면서, 나의 실수를 수정하기 위해 공부를 병행하는 경우, 잘못된 습관을 고치는데 더 시간이 걸릴 것이다. 물론 이 공부 기간은 사람마다 달라질 수 있다. -> 하루 최소 1시간 반은 주식 투자 관련 공부를 해야한다. (정채진 프로)

  # 3번을 말한 이유는, 1번째는 운일 확률이 높고, 2번째도 초심자의 행운일 가능성이 높은데, 3번째까지도 본인의 투자 아이디어대로 진행이 된다면, 이것은 운이 아닐 가능성이 높다. '성공사례'를 계속 만들어야한다. -> 고기를 먹어본 사람이, 고기맛을 안다.

3) Q : 존리 대표님의 "주식은 파는 것이 아니다"라는 말에 대한 정채진 투자자의 생각은 ? 

    A : 존리 대표님에 대한 의견을 밝히는 것은 조심스럽고, 워런 버핏의 말 중에 "팔아야 할때는 팔아라."라는 말이 더 맞다고 생각한다. 존리 대표님은 미국에서 투자를 많이 했고, 삼성전자를 비롯한 대형 우량주에 투자를 많이 하셨을텐데, 코스닥에는 경기에 민감한 시총이 작은 기업들도 많다, 이러한 변동성이 큰 기업들을 무조건 팔지 말라고 하는 의도는 아닌 것 같다. 

- 워런 버핏이 말하는 주식을 팔아야할 3가지 국면 : 1) 자신이 세운 목표를 달성했을 때, 2) 자기가 가진 주식보다 더 좋은 대안을 발견했을 때, 3) 자신의 실수를 인정했을 때 

4) Q : 장기투자할만한 주식은 아닌데, 단기간의 모멘텀 혹은 호재가 있을 때, 단기간 보유하는 것에 대한 투자는 괜찮은가? 

     A : 아니요, 명품을 수집하듯 좋은 기업을 골라내는 마인드가 필요한 듯. (우량주) 

 - 그렇다고 장기투자에 연연하기 보다는 자기 능력에 따라 투자를 하는 것이 정답. 정채진 프로는 길어야 3~4년 정도밖에 볼 안목이 없고, 워렌 버핏이 장기투자를 하는 기업은 "사업 모델"이 굉장히 좋은 회사들 -> 정채진 프로는 자기 자신의 한계를 알고, 투자하는 기업들의 "사업 모델"이 그렇게까지 A급이 아닌 경우도 있어서, 무조건 장기투자에 연연하지는 않는다. 

 - 시장의 차이가 있을 수도 있음 : 워런 버핏이 투자하는 미국시장에서 성공한 기업은, 세계 시장이 표준모델이 될 수 있음. 그로 인한 압도적인 시장 점유율을 가질 수가 있으면, 엄청난 장기투자가 정답일 수도 있다. 워런 버핏이 한국 시장에서의 펀드 매니저였다면, 다른 관점을 가지게 됐을 수도 있다. 

ㅁ 정채진 프로의 주식 투자 방법(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) 

 - 복리의 마법이 지켜지려면, 큰 폭으로 잃으면 안된다. 큰 폭으로 잃으면, 복리의 마법이 크게 훼손이 된다. 항상 투자를 할때는 1) 투자하면 잃을 가능성이 얼마나 있나?, 2) 잘못됐을 때 손실이 어느 정도인가? 

 => 회사의 가치와 가격의 괴리, '안전 마진' 확보 후 투자가 필요함 / 차트 하단에 숨겨진 투명 벽돌(=하방)을 찾아라! -> 투명벽돌이 보이면, 주가가 떨어져도 겁이 나지 않고, 오히려 추가 매수를 할수 있다.

 - 워런 버핏의 2번의 부동산 투자에 대한 시사점을 통해서 "잃지 않는 법"(안전마진 확보 방법)에 대해 말씀드리려고 한다. 

 - 2013년 버크셔해서웨이 연차보고서에서 밝힌 내용

 1) 네브래스카 농지 구입 경험 : '73~'81년 중서부 농지 가격이 폭발적으로 상승, 인플레이션 + 소형지역 은행의 완화된 대출 정책(서브 프라임 모기지 사건과 비슷) -> 거품이 꺼지자, 농지가격이 반토막나면서 서브 프라임 사태때 파산했던 은행 숫자(2~3,000개)의 5배가 파산(지역의 중소은행들) 

 - '86년도에 자신이 살던 인근 농장 48만평을 28만달러에 매수 -> 워런 버핏 아들 중에 농사를 짓는 아들이 있었고, 그 아들을 통해서 해당 토지에 농사를 지으면 산출물이 얼마나 나오는지, 운영 경비에 대한 조언 등을 받아서 "표준 수익"인 10%를 산출해 냈음 (흉작/풍년/일반적인 경우) -> 결국 투자금의 10% 정도의 수익률을 기록할 수 있을 것 + 기술의 발전으로 토지 생산성은 향샹되고, 곡물 가격은 상승 할것이기 때문에, 장기 성장성에 대한 확신 -> 28년 후에 농장 생산량은 3배, 땅값은 5배가 상승하는 결과를 가져옴 

 - 굉장히 높은 수익률이라고 보기에는 힘들지만, 계속적으로 현금을 창출해냈고 투자아이디어대로 간 것이기 때문에 실패한 상황은 아니다.

 2) '93년에 뉴욕대학교 인근 상가 구입 건 -> 상업용 부동산 거품의 붕괴 이후에, 미국의 정리신탁 공사에게서 상가를 염가에 매입, 인수 시점 당시 대출없다는 가정아래 수익률 10%(대출을 한 경우, 이자율이 낮으면 레버리지 효과로 수익률이 더 높을 수도 있음) -> 상가가 공기업이 관리하다 보니 관리가 잘 안되고 있던 상황 + 임대료가 제곱피트당 70$인데, 전체 면적의 20%를 점유하고 있는 최대 임차자가 제곱피트당 임대료를 5$만 지불하고 있던 상황 -> 관리가 엉망!, 새로운 임차인을 모집할 경우 전체 임대료가 대폭 상승할 것, 기존 계약 종료 이후 수익률이 3배가 되어 버림

 - 2가지 사례를 요약 정리하면 : '07년도 연차보고서 -> 투자할때 중요한 네 가지 요소 

 (1) 사업을 이해해야 한다. -> 농지 투자시, 아들을 통해서 아이템을 완벽하게 이해했고, 뉴욕 상가의 경우에도 간단한 비즈니스 모델이라 이해 완벽 

 (2) 장기 성장성이 좋아야 한다. -> 곡물 가격 인상, 채산성 향상이라는 성장성이 있었고, 뉴욕 상가의 경우에도 9년 이후 임대료 재계약시 수익성의 대폭적인 향상에 대한 장기 전망이 있었음

 (3) 유능하고 믿을 수 있는 경영진 -> 아들에 대한 믿음, 오랫동안 알고 있던 부동산 투자에 일가견이 있는 지인이 상가 관리 해줌

 (4) 합리적(싸게)인 인수 가격 -> 현재 기준 10%의 수익률이 난다고 하면, 주식 기준 PER가 10배 수준, PER 10배에 장기적인 성장성으로 인한 수익개선이 보여지면, 합리적(싼) 가격을 지불한 것이다. 

# 버크셔 해서웨이 주주총회에서 워렌 버핏이 발표하는 연차보고서 -> 일종의 워런 버핏 팬미팅

=> 워런 버핏 왈 : 자신은 매일매일의 가격 변동에 연연하지 않았고, 뉴스/신문기사/전문가들이 무슨 말을 했는지 기억이 하나도 나지 않는다. 그들이 무슨 말을 해도, 옥수수는 자라고, 뉴욕대 인근 상가에는 학생들이 몰려올테니까..... 

 - 정말 제대로된 기업에, 장기성장할 기업에 투자를 했다면 존리 대표님의 이야기처럼 주식을 팔 이유가 없을 것 => 좋은 기업을, 좋은 가격에 산 경우, 중간 중간 들려오는 경기에 대한 소식들에 불안할 필요가 없다.

ㅁ 투자 대상의 가치는 어떻게 알 수 있나? 

 - 사업을 잘 아는 경우 -> 그 사업을 이해해서, 이 사업이 어떻게 돈을 버는 구조인지를 알아야 한다!, 어떤것이 바뀌면 매출/수익성이 개선될 것인지에 대한 이해 필요 -> <어려운 비즈니스 모델로 돈을 버는 기업에는 투자하지 말라는 의미>

 - 투자했을 때 현금 흐름이 얼마나 생기는지 확인 (주변 땅값의 시세를 보는 것이 아니라, 그 물건의 현금창출 능력을 봐야함! Capital Ratio가 안전자산인 예금을 이길 수 있는지) 

 - 합리적 인수 가격의 정의 : 매수가격대비 수익률 10% 이상, 장기적 성장 기반 필요 (합리적 판단 전제) 

 - 유능하고 믿을 수 있는 경영진 -> 투자 경험으로 판단해라 : 경영진에 대한 공통 질문은 <장기적으로 회사에 대한 어떤 생각/비젼을 가지고 있는지, 어떤 노력을 견지하고 있는지 물어봄>, 상식적인 질문이지만 답이 제각각이고, 상식적으로 판단할 수 있는 근기가 될 것이다. 

 - 만약, 실적이 내가 투자를 결심한 '투자 아이디어'에 기반해서 올라온다면 홀딩을 지속해도 된다. 

 - 실적이 갑작스럽게 악회된 경우 1) 일시적이거나, 1회성이라면 기다리거나 추가 매수, 2) 일시적이지 않다면 매도 

 : 매출/영업이익을 좌우하는 판매량 / 가격 / 비용 3가지 변수에 따라서, 내가 생각했던 가설과 다르다 + 상당기간 지속되는 경우, 팔아야하고 아닌 경우에는 추가 매수 한다. -> 각종 변수는 사업보고서, 손익계산서 등을 통해 충분히 확인 가능하다. 

 ex) 판매량이 직전 분기에 100만대였는데, 해당 분기에 강력한 경쟁자의 등장으로 판매량이 -20% 하락했고, 이러한 판매량 감소폭이 지속될 것 같다 -> 주가 상승에 대한 가설 중 판매량 변수가 깨진 것이고, 판매량 감소에 따라 매출액이 감소할 것이고, 영업이익은 더 큰 폭으로 하락할 가능성이 크다 => 무조건 팔아야 한다. '침몰하는 배'라고 확인되면 팔아야 한다. 

 - 성공확률을 70% 이상 정도로만 잡아도, 큰 성공을 거둘 수 있을 것이다. 

 - 대부분의 경우, 이러한 변수들은 주가에 선반영되는 경우가 많은데, '나만 아는 악재'라는 생각이 들어서, 알고도 팔지 못하는 실패 사례를 만들 수도 있다. -> 실패 사례는 4부 '기업 평가하는 법'에서 다루겠습니다. 

주) 오늘도.. 너무도 감명깊은 좋은 이야기 투성...!

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - 5편 그럼에도 최고의 투자 전략은 공부 : martinomin.tistory.com/193

 - 4편 개인투자 성공의 레전드 썰 푼다 : martinomin.tistory.com/192

 - 3편 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 : martinomin.tistory.com/191

 - 2편 주식투자를 반드시 해야하는 이유 : martinomin.tistory.com/184

 - 1편 투자 성공의 4가지 비법 : martinomin.tistory.com/183

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

유튜브 링크 : youtu.be/0imLqo-vuhM

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

ㅁ 유통업계 - 백화점 f.여의도 더 현대

 - 백화점 수치가 괜찮게 나오는 중 : '오픈런' 이라는 신조어도 생김 (관련기사 링크 : naver.me/FRDZUYBY )

 - 소비자 심리지수가 코로나 이후 처음으로 기준점인 100을 돌파함 + 신용카드 승인액도 YoY로 +17% (관련기사 링크 : naver.me/5EQLF3vI)

 - 가계 흑자율 : 가계 가처분 소득 - 지출 = 가계 흑자 -> 30% 초과가 '03년 이후 5번, 4번이 작년에 발생 -> 그만큼 지출할 여유가 있다! (관련기사 링크 : naver.me/5IFTRdvN)

 - 그동안 백화점의 주요 매출은 명품 / 가전인 저마진 품목이었는데, 최근에는 수익성에 도움이 되는 의류 / 좌판 쪽이 올라오는 중 -> 남성의류가 잘 팔려야, 경기가 진짜 좋아지는 것인데 최근에 턴어라운드 했음 -> 작년 10월 3차 유행 직전, 플러스 전환했었을 때랑 비슷한 느낌

 #3대 명품 : '에루샤' 에르메스, 루이비통, 샤넬 -> 해외브랜드들은 계속 더블디짓(Double Digit) 지속 성장 중 (세계 명품시장의 주도지역은 아시아), 구찌는 약간 변동성이 심한 브랜드인데, 최근에 디렉터 교체 이후 젊은 세대를 중심으로 괜찮게 올라오는 중 

 - 유통업체/업태별 현황 : 1) 현대백화점 매출의 2개 축은 : 백화점 + 면세 -> 면세는 전년과 비슷한 상황인데,  반대 축인 백화점은 신규점포 효과로 대전('20.6월)/남양주 현대 아울렛('20.11월) + 더 현대 서울을 필두로 올라오는 중 => 오픈 당시 코로나 확산에 따른 우려를 불식시키고, 지난해 오픈한 대전/남양주의 실적이 올해 전부(온기) 반영될 예정이라 기대가 됨 -> 신세계 대비 Valuation이 편해서, 현대백화점이 Top Pick 

 # 신규점포의 경우, 첫 2~3년은 마케팅 투자, 감가상각 등의 이유로 손실을 예상함, 더 현대 서울의 경우 2~300억 적자를 추정했으나, 교외형 신규 아울렛 2곳의 BEP(Break Even Point) 돌파 후 월간 각각 10~15억원씩 흑자를 내는 것으로 전망되서 더 현대 서울의 영업손실을 메꿔줄 것으로 추정함 

  2) 신세계 백화점 : 현대백화점과 마찬가지로 매출의 2개축이 괜찮은데, 향후 중국인 백신 접종자의 자가격리가 면제되면, 수혜를 입을 것으로 전망함 

 3) 작년의 경우, 온라인은 다 같이 좋았음 / 대형마트도 괜찮음(생필품, 생활 밀착형) -> 올해는 (1) 백화점, (2) 편의점이 괜찮아 질것, 편의점은 2~3분기가 성수기인데 날씨가 비우호적, 휴교에 따른 방학일수 축소 및 코로나로 인한 집콕 증가 등에 따라서 실적이 안 좋았으나, 백신 접종이 확대되는 등의 영향으로 기저효과 + 실적개선이 뚜렷해질 것으로 전망 

 4) 홈쇼핑의 경우는, "라이브 커머스(Live Commerce)"로 대체될 예정이라, 오린아 연구원은 커버리지 제외함 -> 그대신 풀필먼트(Full Fillment)가 중요해질 것으로 생각되어, CJ대한통운 커버리지 편입 (관련기사 링크 : naver.me/5xlDefU4)

 -> 급격한 유통의 온라인 쉬프트(Shift)에 발맞춰, 배송이 중요해지고 택배/물류자동차/냉동차&냉매(온라인 신선식품시장의 성장)

- 라이브 커머스의 성장세(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) : '20년 기준 3조원의 시장규모로 전망 -> '23년에는 8.5조원까지 커질 것, '20년 홈쇼핑 전체의 거래규모가 12조원으로 '23년에 라이브커머스가 8.5조원으로 성장시, 상당부분의 수요가 이전할 것으로 전망 가능, 중국의 경우에는 라이브 커머스 시장규모가 170조원으로 전체 e-커머스 대비 8% 정도의 침투율, 한국의 경우 4% 침투율을 보수적으로 가정해도, 전체 라이브커머스 규모는 9조원 언저리까지 성장 전망(한국의 e-커머스 시장규모가 161조원) (관련기사 링크 : naver.me/FlJrFnzQ)

 # 풀필먼트(Full Fillment) 서비스란? 물류 전문업체가 물건을 판매하려는 업체들의 위탁을 받아 배송과 보관, 포장, 배송, 재고관리, 교환·환불 서비스 등의 모든 과정을 담당하는 ‘물류 일괄 대행 서비스’를 말한다. (출처 링크 : naver.me/FBwJK7wE)

 -> 의류가 대표적으로 라이브커머스로 진행되면서, 동대문의류 시장도 타격을 많이 받음 (관련기사 링크 : naver.me/5eGlRAd4) -> 중국인들도 동대문에서 방송을 하면서, 피팅을 하고 라이브로 주문을 받아서, 바로 도매로 주문을 넣고 물건발주를 넣음

 - e-커머스 메가트렌드: 1) 버티컬 플랫폼 2) 당근마켓, 무신사, 에이블리, 지그재그(쇼핑몰의 모음앱 -> 1조원 정도의 밸류 - 카카오 인수가격), 브랜디 등 (관련기사 링크 : www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=254348)

 - 에이블리의 사업 모델 : '샵인샵' 개념으로, 홀로서기가 힘든 소규모 셀러들을 지원 -> 아이디어로 샘플을 만들어서, 판매를 등록하고 실제로 판매가 이뤄지면 에이블리에서 상품제작/배송까지 풀필먼트 서비스를 제공 -> 그대신 거래액의 10%를 셀러에게 수수료로 지급(관련기사 링크 : www.thebell.co.kr/free/content/ArticleView.asp?key=202010251509568320107251&svccode=00&page=1&sort=thebell_check_time)

 : 대표적인 예로, 에이블리 크림치즈마켓의 대표인 남윤아 대표는 고등학생때 블로그마켓을 운영하다가, 에이블리의 '에이블리 파트너스'를 통해서 월매출 10억원 이상을 달성하기도 함('19년 기준, 관련기사 링크 : naver.me/FYusGUjy)

 #신상마켓이라는 파생사업(B2B 의류 판매어플)에 네이버가 작년에 약 100억원 투자 (관련기사 링크 : naver.me/F1ITP3z8)

-> 관련 대표 주식 : 네이버(035420) - 네이버 브랜드&스마트스토어 / 카카오(035720) - 카카오쇼핑라이브 (관련기사 링크 : naver.me/5kLVWTgx) #브랜드스토어는 일정부분의 인지도 필요, 스마트스토어는 브랜드인지도 없이 가능

=> 올해는, e-커머스 시장의 진검승부가 이뤄질 한해가 되지 않을까 전망, 관련시장 모니터링 필요!

5) 쿠팡 - 싱가포르에서 구인(리테일, 물류, 오퍼레이션), 작년 싱가포르의 OTT서비스 '훅' 인수 이후부터 싱가폴 진출을 염두에 둔 것이 아닌가 -> 싱가포르를 중심으로 해서 말레이시아/인도네시아의 6억명 시장을 공략하기 위한 움직임이 아닌가, 합리적 의심 (관련기사 링크 : naver.me/x4bDykfA) -> 싱가포르의 경우, 모바일 침투율이 굉장히 높고, 아직까지 인터넷쇼핑 침투율이 10% 이하여서 '쿠팡의 로켓배송' 시스템을 활용해 동남아 공략의 전초기지로 삼으려는 것이 아닌가 -> 현재 베트남 기업인 Shopee가 동남아 e-커머스 시장을 리딩 중 (관련기사 링크 :www.kedglobal.com/newsView/ked202104120012)

 6) 화장품 : 소비가 회복되고 있으며, 중국이 올라오는게 중요!, 중국 또한 위에서 언급된 가처분 흑자율이 개선되고 있는데, 한국과는 다르게 지출이 줄어서가 아닌, 경기회복으로 인해서 가처분 소득이 늘어나서 가처분 흑자율이 올라오는 중 (관련기사 링크 : naver.me/FgioBxJM) 

 - 단, 프리미엄 제품라인과 니치브랜드가 잘되고 있으며, 매스티지(Masstige) 라인은 부진 (아모레퍼시픽 - 이니스프리는 매장 축소 중)

 # 아모레퍼시픽(PER 43, Forward 12개월 기준 39)보다는 LG생활건강(PER 26)이 상대적으로 저평가(글로벌 Peer가 40배 초반) -> LG생활건강이 음식료/생활용품 분야도 호조를 보이고 있어서, 디스카운트 받을 요인은 없는 것으로 보인다.

주) 유통분야에 엄청난 지각변동이 있는데, 오늘 처음 듣는 내용들이 너무 많아서... 개인적으로는 충격을 좀 받았습니다.... 진짜, 아재가 되었다고 느낄 정도로...; 시장 트렌드를 전혀 따라가지 못하고 있었다는 것에 반성을 ㅠㅠ 30분의 짧은 심층 인터뷰지만, 시간이 금방 지나갈 정도로 정말 꽉찬 방송입니다. 들으시면 후회안하실거에요~, 심층 인터뷰하면 꼭 시청하는 애널리스트 분들 몇분이 계신데, 오린아 연구원님은 추가해야할 듯 합니다!!!! 꼭 들어보세요!

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

유튜브 링크 : youtu.be/LG8Xpo6Rui8

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

ㅁ 공매도 재개 이틀 째, 공매도 물량은 약 6,800억원으로 전일 8,000억원대비 소폭 감소  

 - 물론, 언론보도는 자극적으로 나왔지만 전체 거래대금 대비 비중을 보면 이상징후가 보일 정도가 아님 (관련기사 링크 : http://naver.me/GhE9EUJL)

 - 중요한 것은 공매도보다도, 매수세가 얼마나 강한지가 더 중요 -> 받아낼 수 있는지, 아니면 못 받아내고 하방 압력을 받는지

ㅁ 코스피/코스닥 오후장에 강세를 보이며, 낙폭을 줄이고 전일대비 상승 마감

 - 특별한 뉴스도 없고, 공매도도 심하지 않으며 오후들어 투자심리가 일부 개선되며 상승마감

 - 원/달러 환율은 1,122원(+1원)으로 전일 대비 소폭 하락 -> 별다른 악재 없이 달러인덱스도 91.24도 상승 마감

 - 코스피 기준 기관 1,600억원 순매수(연기금 +300억원)로 시장 리드 

 - 한국의 소비자 물가가  2%를 넘어서며, 한은의 물가안정표를 초과, 좋은 신호인지, 나쁜 신호인지 아직까지 판단하기가 쉽지 않음 (관련기사 링크 : naver.me/56I2prar) -> 5/7 미국의 고용지표에 주목할 필요(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️), 컨센서스 97만명을 상회할시 테이퍼링 우려 

 : 소비자 물가 상승에 놀랄만한 것은 아닌 것은 작년대비 기저효과 + 석유류/공업제품의 상승분이 반영, 생산자 물가가 이미 많이 오르고 있고, 이제 소비자 물가에 반영되는 것, 서비스 물가/외식 물가도 상승, 공공서비스는 마이너스, '17년 이후 전월세/임대 최대폭의 상승

ㅁ 워렌 버핏 관련 이슈 - 물가인상이 올 것이다 vs 연준 '일시적' 물가 인상

 - 후계자 지명 (관련기사 링크 : naver.me/FWJEHHfs)

 - 5/1 버크셔해서웨이 주주총회에서, 조만간 큰 물가 상승이 올 것이다라고 발언 (관련기사 링크 : www.cnbc.com/2021/05/03/warren-buffett-says-berkshire-hathaway-is-seeing-very-substantial-inflation-and-raising-prices.html)

ㅁ 자동차 회사들의 4월 판매 실적 발표 (관련기사 링크 : naver.me/xkxLHRIF)

 - 전년대비 성장했으나, 기저효과 감안해야할 필요가 있음 + 계속되는 자동차 반도체 부족 현상의 영향 체크 필요 

 - 중요한 것은, "연간 자동차 공급률" - 수요가 계속 증가하고 있으나, 반도체 부족으로 공급이 부족할 수 있다. 

 - 반도체 공급만 뒷받침 된다면, 실적이 괜찮을 것으로 전망 + 해외시장에서딜러에게 주는 매출에누리가 중요한데 한때 대당 4,000$까지 갔으나, 현재는 약 1,000$ 수준으로 떨어진 것으로 파악 -> 해외 재고레벨도 '19년대 50만대에서 현재 30만대 수준으로 낮아진 상황

ㅁ SKT 자사주 소각의 의미 

 - 국내에서는 자사주가 지배구조와 직결(주식스왑, 지주회사 전환 등)되는데, 주주가치 제고를 위해 전격적으로 소각 (관련기사 링크 :naver.me/5cTbTPbD)

 # 자사주의 마법 관련 내용이 까다롭고, 복잡해서 정리가 잘된 블로그 글 링크를 남깁니다. 링크 : i-love-mystory.tistory.com/119

 - 이러한 호재로 인해서 52주 신고가를 321,500원으로 경신하면서, 시장의 화답을 받음 

# HTS외 한국거래소 종목별 공매도 잔고 현황 보는 법 : data.krx.co.kr/contents/MMC/SRTS/srts/MMCSRTS001.cmd

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

유튜브 링크 : youtu.be/L2KW_DTboR8

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

ㅁ 코스피(0.66% 하락) / 코스닥(2.22% 하락) 마감 -> 개인투자자들이 많이 들고 있는 종목이 하락

 - 코스피 시가총액 상위 20개 종목 중 12개가 상승 : 삼성전자, 네이버, 하이닉스, 포스코 등

 - 코스닥 시가총액 상위 20개 종목 중 4개만 상승 : 그외에는 5~8% 정도의 하락폭을 보여줌 -> 공매도 세력의 매도보다는, 불안한 심리에 의한 투매가 많지 않았나

 - 다음주 옵션만기일 전까지는 변동성이 크지만, 그 이후에는 안정을 찾을 것이다 -> 금일 수급동향을 보면, 개인이 5,800억 순매수, 외국인이 4,400억원, 기관이 1,300억원 순매도했으나 연기금이 +48억원 순매수, 중요한 것은 프로그램 거래인데, 차익 +61억원, 비차익 -5,000억원 순매도 -> 비차익거래 순매도가 지난주부터(지난주 수요일 1.2조원, 그 외에도 0.2~0.4조원 사이) 강하게 나오는 것을 보면, 롱숏이나 헤지펀드가 포지션을 구축하는 과정에 있다, 기관들은 파생상품의 합성포지션이 대형주와 연계 (선물/옵션/ETF/주식) 전체적으로 만기가 되면 일정 부분의 이익을 내는 아비트라지(Arbitrage, 무위험 차익거래) 거래를 한다.  -> 주식을 매수했다면 반대쪽으로 헷지를 함(리스크 관리 차원), 그동안은 매수만 가능했기 때문에 리스크에 노출된 상황이었으나, 공매도가 재개되면서 매도포지션도 잡아가는 과정으로 보임 -> 그래서 비차익 프로그램 거래가 많았던 것

 - 개인이 대형주 위주로 매수하지만, 중소형주 위주로 매도하면서, 중소형주의 하락이 오히려 도드라진는 결과 

 - 공매도에 대한 오해 한가지 : 대주 매도시, 1만원짜리가 5천원이 될때까지 매도를 계속 하는 것이 아니라, 고평가된 부분에 대해서 매도를 하다가, 어느 정도 이익이 되면 다시 숏커버링하면서 트레이딩을 하고, 이익실현 -> 공매도 재개 첫날이어서 변동성이 큰 부분이지, 계속적으로 이런 패턴을 보이지는 않을 것, 점차 안정화 될 것이다.

 - 한국은 무차입 공매도가 아니고, 차입 공매도이기 때문에 공매도를 하는데도 한계가 있다 -> 잘못하다가, 숏커버링 상황에서 대규모 손실 발생 가능 

 - 4월 들어 코스닥은 약 2% 상승했고, 저번주부터 하락해 현재 약 6% 가량 하락한 상황, 지금 우리가 잊지 말아야할 것은 계속 공격적으로 하락에 배팅하기가 쉽지 않는 시장 상황 -> 다만, 전체 시황에서 미국이 역사적인 상승을 계속적으로 보이면서, 미국이 단기 조정이 오지 않겠냐라는 이야기가 계속 나오는 것 -> 코스피가 월간으로 6개월 연속 상승이라, 일부 부담이 생김 + '공매도 재개'라는 노이즈가 생기면서, 흔들리는 상황

 - 미국의 경우, '21.2Q의 여러가지 경제지표가 굉장히 좋게 나올 것이라는 전망아래 유동성이 계속 미국으로 흐르는 중 -> 미국 또한, 고점을 돌파한 이후 단기조정으로 그칠 것 -> 한국 증시도 마찬가지로, 종목별 차별화가 되면서 일부 박스권을 형성하지 않을까 전망

 - 오늘 공매도가 많이 나온 증권사를 보면, JP모건/CS 통해서 공매도 주문이 많이 나옴 -> 공매도가 나오는 창구는 기억해둘 필요가 있음!

 - 한국은 또한 업틱룰(Uptick rule)이 존재하며, 이 업틱룰을 회피하기 위해서, 매도호가 보다 1틱이 높은 공매도를 내고, 보유한 주식을 시장가보다 낮게 매도 하면서, 계속 대량의 매물을 쌓아놓은 물량을 1틱씩 내린다 -> 이런 호가창이 보이고, 매도주문이 공매도가 많이 나오는 창구에서 나오면, 현재 공매도가 이루어지고 있는 것 

 - 5/3 공매도 재개 첫날 관련기사 링크 : naver.me/5L3jgLV8

 -  과거에 공매도가 많이 되었으며, 대차잔고가 증가하고, 오늘 실제로 공매도 비중이 높았던 종목들은 당분간 매수세가 유입되기가 쉽지 않을 것!, 관련된 리스트가 많이 돌았으니 찾아보고 해당 종목들은 피하는 것이 좋다. -> 기관들의 로스컷(loss cut) 혹은 반대매매에 의한 하락을 더 조심해야할 것 -> 시장의 체력이 버텨내야하는 부분

 - (핵심이슈) 5/7에 미국의 고용지표가 나온다 -> 컨센서스는 비농업 97만명 고용, 월가에서는 100만명, 실업률은 5.8~6%으로 전망됨 -> 근데, 100만명 이상이 고용으로 나오면, 테이퍼링에 대한 시장 우려가 커질 것 (관련기사 링크 : naver.me/5IFD0bzT) 

  - 댈러스 연준총재는 '경기부양책의 단계적 철회를 검토해야한다' 라고 말하는 중 (관련기사 링크 : naver.me/5Q4PkySp)

 - 시황 판단에 대한 팁 : 비차익 프로그램의 거래 규모를 계속 확인해라!

ㅁ 향후 시황 전망 

 - 고객예탁금 규모가 SK IET 청약으로 15조원 정도 빠졌었는데, 5/3일자로 환불이 되면서 다시 증시 투입자금으로 돌아올 것 + 배당금

 - 연기금도 오늘 순매수로 전환 -> 4월에 개인이 5.3조원 순매수, 외국인이 0.9조원 순매수 하지만 기관이 5.8조원 순매도, 이중 연기금이 3조원 순매도 -> 1) 주가지수가 조정을 받으면서, 연기금의 보유비중이 떨어짐, 2) 연기금의 대량보유 종목들의 차트를 보면, 삼성전자/현대차/삼성전기/SDI가 모두 같다, 1월 중순 고점 이후 3개월간 우하향 -> 기간+가격의 조정 => 메리트 있는 가격에 도달로 매수를 해야하는 타이밍이 곧 온다, 3) 연기금의 매도 추이 : 4월 한달간 삼성전자만 매일 100만주 매도했는데, 매도 강도가 줄어들고 있음, 예로 매일 1만주씩 매도되던 종목이, 어느날 10만주 매도가 나오면 망한 것이 아니라, 마지막 물량을 던진 것 -> 매도가 종료

 - 그에 반해 시장에 부정적인 재료는 달러인덱스의 반등 -> 90포인트에서 91.3포인트까지 반등해서, 환율이 1,123원/$까지 원화약세가 되면서 이머징 국가의 통화가 약세 전환 -> 외국인이 판다!

 - 결국, 이번주는 공매도로 팔고, 원화약세로 팔고 매도세가 더 강할 수 있을 것 -> 이러한 매도세가 줄어들고, 연기금이 매도를 줄이고, 환율이 꺾어 내려오면 지수는 반등할 수 있을 것 -> 5월은 전약후강으로, 후반이 강할 것으로 전망 

 - Q) 연기금의 적정 보유 비중에 근접하게 온 것이지, 이보다 더 판매할 수도 있는 것이고, 만약에 대형주 위주로 담으면 또다시 중소형주는 소외되는 것이 아닌가? 

 - A1) 현재 연기금의 보유비중이 줄어든다는 것의 의미는, 주가가 떨어짐으로 보유비중이 떨어지는 것, 단순 매도로 인해 보유비중이 떨어진다는 의미는 아님 -> 매도도 할만큼 했고, 주가도 낮아져서 점차적으로 연기금의 매도 강도가 약해질 것이라고 대답 한 것

 - A2) 실전매매에서 중요하고, 핵심적인 질문 : 당장 공매도의 타겟은 코스닥>코스피, 하지만 시장은 경험적으로 보면, 코스피가 일정 정도 상승 후 안정화가 되면, 코스닥이 더 강하게 반등하는 모습을 보임, 시차의 문제 -> 미국과 비교하면, 다우존스 산업지수가 신고가를 경신하면, 못 가던 나스닥이 아래에서 강하게 치고 올라오면서, 키높이기를 함 -> 코스피/코스닥도 비슷한 상관관계를 보임

 - Q) 공매도로 가격이 일부분 떨어진 후에, 기관의 로스컷 혹은 반대매매로 더 떨어지는 것이 문제가 된다고 하셨는데, 이러한 종목을 보유하고 있을 경우, 손절라인을 잡고 비슷한 성격의 종목들을 피하고 관망하는 것이 좋은가, 아니면 존버?

 - A) 우선 1차적으로 비중의 문제, 성장주는 공매도의 타겟으로, 개인들이 주요 보유하고 있는 종목이 대표적으로 제약/바이오라 어려움의 체감이 더 큰 것 -> 올해 들어, 섹터가 안 좋았고, 여기에 공매도까지 뚜들겨 맞으니.. 하지만 제약/바이오는 라이센스 아웃/임상 통과 등에 따라서 1방에 손실을 만회할 수 있기도 한데, 나의 비중이 50% 이상이면 너무 힘듬 -> 비중을 줄여가는 것은 맞다고 생각되어짐, 그런데 전체 비중이 15% 내외이고, 경기민감주도 어느 정도 보유하고 있어서 헷지가 되는 상황이라면 버텨보는 것도 나쁘지 않다고 생각 되어짐, +@로 시장에서는 개인투자자들이 잘 모르는 메카니즘이 많은데, 이렇게 로스컷 혹은 반대매매가 순간적으로 나올때만 노려서 거래하는 전문투자자들도 많이 있음 -> 주가가 계속 하락해서, 이제 반등타이밍인데 오히려 한번 더 하락시키면서 로스컷/반대매매 나게 한 후, 개미털기 후 급등시키는 자금/전문투자자들도 있다 -> 이런 부분들을 생각해보면, 개인투자자가 주가가 급락할때 같이 팔았다가, 다시 사는 것은 굉장히 어려움, 순간적으로 반대매매가 나온 이후 주가는 반등하기 때문에 타이밍 맞추기가 쉽지 않다

 - A2) 보유중인 2만원짜리 종목이, 50% 하락해서 1만원이 된다 본전이 되기 위해서는 100% 상승해야함, 굉장히 힘든 일임 -> 20% 비중의 종목이 손실을 본다면, 다른 종목들을 통해서 전체 수익률을 관리하는 운용을 하지만, 50%가 넘는 비중으로 인해서 리스크 헷지가 안되는 경우에 "성장주"니까, "이건 좋은 종목이니까 나는 반등할 것이라고 믿어", "존버!"는 아니라는 것(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

ㅁ 시장 이슈 

 - 섹터 순환의 모습(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) -> 조선주/조선기자재 상승, 추세적 상승을 하는 종목과 오늘 급등하는 종목으로 나뉘는데, 급등한 종목은 반드시 공매도의 타깃이 된다! 안정적 우상향한 종목을 살 것, 자동차도 괜찮고, 화학섬유도 전반적으로 좋았음  - 섹터 언급 이유 -> 4월 한달간 철강/화학/조선기계/금융이 좋았음, 그에 반해 전기전자/운수장비 등은 코스피 대비 언더퍼폼 -> 여기서, 개인투자자들이 많이 보유하고 있는 전기전자/운수장비 종목을 이제라도 팔고, 경기민감주 쪽으로 가야하는 것인가, 주도주를 가기에는 늦은건가에 대한 고민이 있을 것 => 성장주/가치주의 키높이기 되는 것처럼, 종목들도 골고루 키맞추기를 한다, 이런 선택은 비중의 문제!, 내 비중이 한쪽에 과도하게 쏠려 있다면, 현금보유를 늘리고, 보유비중을 좀 덜어내는 것도 나쁘지 않은 선택인데, 20~30% 비중이라고 한다면 그냥 두는 것이 더 안전한 선택

 - Q) 작년 연말부터 경기민감주 좋다는 이야기를 많은 애널리스트들이 해줬는데, 그래도 성장주 비중을 줄이지 못한 투자자들의 경우, 오늘이라도 그러한 타이밍을 놓치지 않는 것이 나은 선택이 아닌가? 

 - A) 지난 3개월간 성장주들이 기간 조정을 거쳐왔기 때문에, 자금의 순환이 이뤄질 개연성이 높음, 이미 진행이 많이 된 상태에서 급격한 움직임보다는 안정적인 운용이 좋지 않을까 생각됨

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

유튜브 링크 : youtu.be/I9dXeaGHh-Y

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ㅁ 코스피 / 코스닥 마감

 - 편안했던 코스피, 3200pt 회복 -> 종일 완만한 우상향으로 종가가 최고가

 : 코스피는 3/12 옵션 만기일 이후 외국인 순매수로 전환, 환율도 4.6원 하락 -> 삼성전자도 시장만큼 오름

 - 코스닥은 조금 밀리면서, 막판에 강보합 마감 

 - 이번주 FOMC 예정 -> 완화적인 통화정책의 종료는 언제인가? 테이퍼링은 언제인가? -> 이에 반해 FOMC는 계속 저금리를 유지하고, 완만한 통화정책을 펼칠 것이라고 말하고 있지만, 시장의 우려는 계속되는 중 -> 중요한 변화거리들이 생기는 중 : 원자재(구리, 옥수수 등) 등이 상승하면서, 생산자물가지수가 상승 중, ISM(Institute for Supply Management)제조업 지표가 60을 넘어가는 중 -> 이러한 경우에 연준은 금리를 올렸었음('04, '10, '18년에 ISM지표가 60을 넘었을 때, 연준은 긴축 정책을 시행함) -> 이에 반해 연준은 고용이 좋지 않기 때문에, 계속적으로 확장 정책을 펼수 밖에 없다라고 말하는 중 -> 소비가 나아지는 중, 서비스 업종을 중심으로 일자리 회복세 -> 이후 연준의 행보는?

 - 6월 FOMC, 하반기 잭슨홀 미팅에서 테이퍼링에 대한 이야기들이 본격화될 것이다, 

 #미국 실물경제의 대표적인 선행지표로 미국 20개 산업의 300개 제조업체들에게 신규 수주, 생산, 고용, 물품 인도, 재고 등에 관한 설문을 돌리는 식으로 산출된다. 지수가 50을 넘을 경우 미국 제조업 경기가 확장된다는 것을, 50 이하일 경우 수축된다는 것을 의미한다. 매월 경제지표 중 가장 먼저 발표되기 때문에 앞으로 발표될 지표들의 분위기를 가늠해 볼 수 있다. 한국에서는 한국은행과 전경련에서 발표하는 기업경기실사지수(BSI : business survey index)가 ISM 제조업지수와 비슷한 지표라고 할 수 있다.  (네이버 시사상식사전 발췌)

ㅁ 업종 이야기 

 - 해운주 : 운임이 2분기 이후 급등 중(+5%, BDI(벌크선 운임)지수는 +10% 급등), 신고가를 기록 중 -> 북미노선이 급등, 유럽노선(수에즈 운하) 탓은 아님, HMM(컨테이너, 011200), 팬오션(벌크선, 028670) 급등 -> 체크할 것은 고정가격 거래 -> 컨테이너의 경우에는 1년마다 고정가격 계약을 체결함, 그래서 변동된 운임을 일부 실적에 반영할 수 상황인데, 벌크선(팬오션, 대한해운)의 경우에는 고정된 장기계약이  50%, 90% 비중이라, 현재의 가격상승이 실적에 반영될 가능성이 적음 -> 하지만, 투자심리가 좋아지면서 수급이 몰리는 중

 - LG전자 -> LG마그나 e파워트레인, 독일 다임러(벤츠) 그룹과 공급계약 체결 보도 (관련기사 링크 : naver.me/IgTVmFkV)

 : '20년 LG전자 자동차 사업부의 친환경 모터의 매출이 1,400억원 -> 약 4배 정도의 초대형 공급 계약, 벤츠가 쓸 정도로 LG마그나 e파워트레인의 기술력이 좋다는 이야기 (!) 

 - 조선업 : 해운이 이렇게 좋으면, 물동량이 늘어나면 선주들은 어떻게 할 것인가? -> 배를 늘릴 것이다, 신규선의 가격도 오르고, 중고선의 가격도 오르는 중, 수주실적도 작년대비 300% 성장 -> 체크해야할 점 : 과거 도크를 채우기 위한 저가 수주는 아닐 것인가?, 철강가격이 올라서 원가에 대한 부담이 가중되는 것은 아닐까? (관련기사 링크 : naver.me/Ft8KOq7J)

 # 수요 > 공급의 불균형이 지난 10년간 설비투자가 부족했던 업종을 중심으로, 현상이 나타나고 있음 -> 차량용반도체('17년 이후 반도체 설비 투자를 보수적으로 진행), 해운/조선/철강도 10년간의 강도 높은 구조조정 이후 이러한 강한 수요세를 못 쫓아가는 중

 - 월봉으로 10년 장기 차트를 보면, 지금 시장에 대한 힌트를 찾을 수 있을 것 (!)

주) 마지막 월봉으로 10년 장기차트를 보면서, 시장에 대한 힌트를 얻으라는 말이, 정채진 투자자님 방송에서도, 4번째 종목 발굴법 3년 정도 실적이 개선됨에도 불구하고, 주가가 횡보하는 종목을 발굴해라 라는 부분과 통하는 말인듯! 해운-조선-철강으로 이어지는 선행지표들에 대한 이야기를 얻어갈 수 있었던 좋은 방송...! 👍 계속 말하지만, 정채진 투자자님 나오는 방송 꼭 보세요~ (관련링크 : martinomin.tistory.com/183)

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

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# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

유튜브 링크 : youtu.be/02Z0cpoFeE0

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# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

ㅁ 방송 출연을 결심한 계기? 

 - 고민을 많이했지만, 꼭 투자를 해야한다는 말을 하고 싶어서 출연을 결심 

 - 자식이 전업투자자가 된다고 하면, 우선 반대 -> 본인의 꿈을 먼저 달성해라, 실패할 경우 OK

 - 미국의 다우존스가 100년뒤에 몇일까? -> 워렌 버핏이 2017년도에 다우지수가 100만이 될 것이라고 이야기

 : 매년 복리로 3.8%로 오르면 다우존스는 현재 24,000에서 100만이 될 것 -> 1900.1.1에 65.73이었던 다우존스가 -> 1999.12.31에 11,497.12가 되었는데, 매년 복리로 5.3%가 상승했음

 : 2000.1.1 -> 5.3%로 복리로 오르면, 2099.12.31에 다우존스는 200만이 될 것이다. [복리의 마법]

ㅁ 주식투자 복리의 마법

 - 주식투자를 통해 얻은 이익을, 지속적으로 재투자를 하면 <복리의 마법>이 가능 

 - 워렌버핏의 자신감, "장기적으로 경제는 성장한다" -> "따라서 주가도 함께 상승" 

 - 주식투자를 해야하는 이유 (1) : 미인대회는 단지 미의 기준 하나로 참가자들이 경쟁하는 것이지만, [주식시장]은 우리 나라에서 가장 우량한 기업들이 주식시장에 모여있는 것 -> 경제는 장기적으로 성장하는데(단기적으로는 아닐 수도 있다, 역성장), 그 중에서 선발된 기업들 중에서도 우량한 기업들에 투자를 하면, 나의 부도 성장할 수 밖에 없다.

 - 한국의 '17년도 GDP 성장률이 3.1%, 주식시장의 평균만을 따라가도 3.1%씩 부가 증식되지만, 그 중에서도 선별한 기업들에만 투자할 경우 10~15%의 성장률을 볼 수 있을 것

 - 주식투자를 해야하는 이유 (2) : 경제의 성장과 동반되는 인플레이션 -> 우리가 들고 있는 현금의 가치를 갉아 먹는 것 -> 꼭, 주식이 아니더라도 부동산/주식/자산에 투자를 해라 ('14년 워렌 버핏 버크셔 해서웨이 연차보고서 중)

 : 1964년 달러의 가치가 2014년까지, 달러의 구매력이 87% 하락했다고 밝힘 -> 이러한 인플레이션을 헷지하기 위해서 주식투자를 해야함

 - 15%의 복리 수익은 노력을 좀 더 해야하겠지만, 10%정도는 충분히 거둘 수 있을 것 -> 30년 후에는 1억원의 돈이 17억원까지는 될 수 있을 것 -> 당당한 노후 생활, 돈이 돈을 버는 것

 - 1억원이 10% 수익시 1년 뒤에 1.1억원이 되는데, 실현수익 0.1억을 생활비로 인출해버리면, 다시 1억원으로 투자하는 것 -> 단리 투자 -> 투자가 복리가 되기 위해서는 일반인들은 "노동소득"으로 "종잣돈"을 만들고, "직장 생활"을 지속하면서, "생활비"를 충당해야 한다. 

 - 절약을 해야하는 이유 : 3천만원짜리 국산차와 6천만원짜리 외제차의 차이는 3천만원이지만, 17년 뒤에 이 차이는 수억이 될 수도 있다.

ㅁ 부동산보다 주식이 더 나은 이유 : 정채진 프로는 역사적 부동산보다 주식이 더 많이 상승했다. -> 부동산도 좋은 인플레이션 헷지수단이지만, 부동산은 현금흐름 창출이 상가 외에는 용이하지 않은 경우도 많다. 

  주) 개인적으로는 위의 대담은 주거가 안정적으로 해결되는 상황에서 부의 증식을 위한 추가 투자를 고려할시, 주식>부동산 이라는 의미로 받아들여집니다. 피터 린치의 '전설로 떠나는 월가의 영웅'을 읽어봐도, 실거주 1주택은 상수라고 합니다. 하지만, 선택과 판단은 언제나, 개인의 몫!

ㅁ 주식 투자자에게 필요한 마음 가짐 

 - 주식투자를 실패하는 사람들은 '주가' 뒤에 있는 '기업'을 보는 것이 아니라, '시세의 흐름'만을 봄 -> 주가에 몰입될 수 밖에 없음

 - 가상화폐에 대한 투자 : 내재가치를 측정할 수 없기에 조심해야하는 암호화폐, 현금흐름을 창출하지 않는 자산, 시세차익만으로 수익을 발생시킬 수 있는 자산 -> 물론, 블록체인 기술이 미래에 많은 것들을 창출할 수 있겠지만, 아직까지는 회의적

 - 비유(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) 기업 - 나무, 뉴스 - 태양, 주가 - 그림자 -> 태양(뉴스)의 위치(호재, 악재)에 따라, 나무(기업)의 실체와는 상관없지만, 그림자(주가)의 길이는 계속 바뀌고, 사람들은 이 그림자(주가)에만 현혹된다. 나무(기업)는 시간을 들이고, 천천히 성장하지만, 우리의 눈에 바로 보이지는 않는다.

 - 단순한 기대감 대신 합리적 근거를 가지고 기업을 바라봐야 한다. 좋은 사람들의 케이스처럼, 사업보고서를 보고 투자 아이디어를 얻었다면, 그 투자 아이디어를 검증도 해봐야한다.  이러한 작업은 상식적인 수준으로 충분히 검증 가능하다. 하지만, 사람들은 주식시장에만 들어오면 비합리적으로 행동하게 된다. -> "가즈아 정신"

 - 주식투자에서 돈은, 머리가 아닌 엉덩이로 버는 것이다. 조바심 갖지 말고 인내심으로 투자하는 것 

 - 투자를 할때, 처음에 가졌던 "투자 아이디어가 실현되고 있는지 확인"하며, 계속 투자할 것인지, 이익을 실현할지 판단해야 함 -> 예로, 내가 이 회사를 샀던 이유가, 적자에서 흑자전환할 것이라는 것이었다면, 흑자전환 후에는 매도하는 것이 맞음 

 ㅁ 포트폴리오 구성 : 자산이 10억원 이하라면, 50%는 잘 선별한 한 종목에 집중 하는 것이 좋아 보임, [기업공부가 충분히 되었다는 전제] 

 - 2년 정도 주식투자에 대해 공부했다면 -> 1년은 책 등으로 마인드 기르기+이론으로 +1년은 개별 기업에 대한 공부, 소액으로 투자해보기

 : 주식투자 시작의 타이밍은 좋을 때보다는, 안 좋을때 시작하는 것이 좋음 -> 경기 사이클의 저점에서 시작해서, 복리의 마법을 느끼는 것

 -> 금리가 낮은 수준, 금리는 중력과 같음, 금리가 높아지면 불황이 온다, '18년 3월 당시 미국의 기준금리는 1.5% 이러한 상승 추세라면 2~3년 뒤 불황이 올 때 투자를 시작해보는 것! (정말 '20년에.... 코로나-19 펜데믹으로 엄청난 하락장이 발생함..) -> 미국 기준 금리로 예측할 수 있는 경기 싸이클, 애매할때는 판단을 유보하고 현금비중을 늘릴 것 -> 금리가 낮을 때는 용기내서 투자!

 - 투자할때, 제일 중요한 것은 "아이템", 그 다음이 "경영진" -> 진입 장벽이 낮은게 나쁜 아이템, 타회사가 쉽게 따라할 수 있는 것은 매력이 없는 아이템, 경영진에 대한 뷰는 주주환원정책/기사/인터뷰 등을 통해서 파악 가능 

 - '이익창조의 기술'이라는 책을 보면, 혼다 CRV의 뒷트렁크 관련 에피소드가 나오는데, 후발주자가 쫓아오기 어려운 아이템 발굴할 것

ㅁ 개별기업 리포트보다는 "산업 리포트" 위주로 참고 

주) 2번째 방송도, 너무 좋은 이야기들 가득합니다. '20.8월부터 본격적인 투자를 시작했다고 볼 수 있는 지금, 9개월차 입장에서 너무 피와 땀이 되는 이야기들입니다. 막연하게나마 알고 있던 복리의 마법에 대한 설명부터, 노동소득의 소중함에 대한 이야기까지, 초심을 다잡는 것이 아니라, 아예 새로 잡을 수 있는 좋은 이야기들로 가득합니다. 꼭! 본방 보세요~

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - 5편 그럼에도 최고의 투자 전략은 공부 : martinomin.tistory.com/193

 - 4편 개인투자 성공의 레전드 썰 푼다 : martinomin.tistory.com/192

 - 3편 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 : martinomin.tistory.com/191

 - 2편 주식투자를 반드시 해야하는 이유 : martinomin.tistory.com/184

 - 1편 투자 성공의 4가지 비법 : martinomin.tistory.com/183

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

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# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

유튜브 링크 : youtu.be/AjeEbfsbPts

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ㅁ 투자에 눈을 뜨게 한 종목? 

 - 좋은사람들(033340) /  Yes 브랜드 : 언더웨어에 개인별 자수를 새겨주는 맞춤형 프로모션의 대박, 당시 20개 정도의 매장의 확장계획을 사업보고서에서 확인하고, 실적의 개선됨을 발견함. '04년에 한국 주식시장은 저평가되어있던 시기이며, 좋은사람들 역시 1회성 악재로 순이익이 적자가 발생함, 단, 영업이익은 턴어라운드 하던 시기 -> 주가는 계속 횡보 -> 1년반 보유 중 400% 가량의 수익률을 보임 -> 물론, 그 당시는 한국 주식시장 전반이 재평가되던 시기

 - 롯데케미칼 (호남석유화학) 근무하면서, 구매부서에서 해외 원부자재 수입담당 -> '03년도 이라크 전쟁 발발로, 유가 상승 -> 자사 제품 이익률 개선 -> 당시 저축했던 3,000만원으로 자사주식 매입(뭔가를 알고 산게 아니라, spread가 벌어지고, 주가가 오를 것이라는 막연한 생각으로 투자 -> 1년 정도 안에 100% 수익률 달성

 - 이후, 시중에 나온 주식투자 관련책을 모두 공부

ㅁ 주가가 오른 후 어떤 기준으로 주식을 처분했나? 

 - 좋은 사람들 : 순이익 기준 <적자> 내던 회사가, 50~60억의 영업이익을 내기 시작 -> 주식투자는 '아이템'이 중요, 사업과 마찬가지 -> 좋은 아이템으로 사업을 하는 회사를 보면, 

 - PER (주가/주당순이익) -> 당시,  한국 주식시장이 6~7배 정도의 PER, 시장에 PER 3~4까지가 수두룩했음 (Forward Per 12개월 선행 / Trailing 12개월 후행) -> 좋은 사람들을 매도할 때 PER가 10배까지 넘어서, 다른 투자 대안들이 매우 많았음 -> 매도시점까지는 매장확대가 성숙단계가 도달한 것을 보고 매도 결심 -> Yes 브랜드 직접 구입도 진행 

ㅁ 김동환 소장과 정채진 프로의 인연

 - 이후, 롯데케미칼 퇴사 -> 여의도 자산운용사에 취업 -> '11년경 김동환 소장이 맡았던 회사에서 인연 

 - 시가총액도 낮고, 거래량도 적은 종목만을 사는 특이했던 펀드매니저 (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 ㅁ 주식 종목을 발굴하는 4가지 방법 

1) 트렌드를 발견한 경우 (큰 트렌드가 변할 때/히트 상품이 나올때) 

 - Yes 브랜드, 허니버터칩(크라운제과) 등, 사회에 영향을 끼치는 엄청난 트렌드가 발생시 -> 예로 허니버터칩이 대박나고나서, 허티버터칩 품귀현상이었으나, 그 주식을 사는 사람은 소수 -> 다른 투자 종목으로 쎌바이오텍(049960), 유산균 제품을 애기에게 먹이고 효과를 본 이후에, 사업보고서를 보니 이익률도 괜찮고, 저평가, 성장잠재성이 보임('12년도) 

2) 실적발표 시즌에 점검해라

 - 1분기의 경우 4월 중순 ~ 5월 중순(공시 마감일)까지 코스피/코스닥 전종목의 매출액/영업이익률 증감률을 QoQ, YoY로 분석 -> 약 1,700개 종목 

 - 적자나거나, 실적이 비슷비슷한 회사들은 제외 -> 기준을 넘어선 기업들(매출액/영업이익이 YoY 10~15%이상 성장 or 흑자전환) 리스트업 -> 이익과 시총의 적정성을 보면 약 200개 회사가 걸러짐 -> 사업보고서를 보고 옥석 가리기

 - 아이투자의 텔레그램 채널 이용함 -> 실적내용을 정리해서 알려줌 

3) 차트로 찾아라 (일반적인 차트는 아님)

 - 모든 종목의 차트를 1달에 한번 정도 분석 -> 주가가 3~4년 정도 횡보/우하향하는 회사들 -> 실적이 좋은 회사들은 2번째 방법으로 선별 가능, 자산의 싸이클 -> HTS에서 차트를 보며, 최근 5년의 실적을 비교하면서, 주가는 반영이 안되어있으나, 매출액/영업이익이 점진적으로 늘어나는 회사들을 체크 -> 오른 차트는 버리고, 횡보하는 차트만 보니, 4시간 정도면 스크리닝 가능 -> 상승장일 경우, 차트만 봐도 다 걸러지니, 오히려 투자를 적극적으로 매수 안한다는 이야기

4) 퀀트(계량분석) 활용법 

 - 조엘 그린블라트 <주식 시장을 이기는 작은 책> (링크 : naver.me/FXZDipVV)

 - 2가지 지표를 활용해서 상위 1~30위의 기업들을 사면 시장을 아웃퍼폼할 수 있다. 

 : ROE(Return on Equity, 자기자본수익률 : 주주들의 자본으로, 회사가 얼마나 돈을 잘 벌었는지 확인, 높을 수록 좋음) 등수 + PER(Price Earning Ratio, 주가수익비율, 주가/주당순이익(EPS - Earnings Per Share), 주가가 1주당 순이익의 몇배인지 확인, 낮을 수록 좋음) 등수

 -> ROE 등수 + PER 등수 -> 상위 30개의 종목을 동일한 비율로 구입 -> 실적발표 시즌 이후 분석 이후 매매를 하더라도 충분한 수익을 낼 수 있을 것, 물론 과거보다 정보의 접근성이 높아지지만, 아직도 유효한 <마법공식>

 - 실제로 한국시장('01~'07년)에 적용해보니, '07년도에 코스피 지수가 2배가 되는 중에, 2,700% 수익률 달성 

 - 회사는 생물과 같아서, 한개 사업에서 성공한 경우, 확장성이 검증되어서 다른 회사보다 신규사업에서 성공할 가능성이 높다

 - 기업의 질이 높은 회사(ROE)를 싼가격(PER)에 사는 것! -> 가성비가 좋은 회사 

 - 단점) 상위에 나오는 회사들이 거래량이 적을 수도 있음 / 소형주 위주

 - 마법공식으로 종목 선정 이후, 3~4년간 보유하다가 주가가 오르니까, 거래량이 터질때 차익실현 -> 투자 예시, 시큐브(131090), 보안솔루션(서버보안+핀테크보안으로 확장) 제공 기업

주) 왜 이제야 이 좋은 방송을 봤을까!???!?!?!?!?!?!? 😔 전체를 듣는 것도 좋지만, 4가지 종목 발굴법이 궁금하신 분들은 23:17분부터!

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - 5편 그럼에도 최고의 투자 전략은 공부 : martinomin.tistory.com/193

 - 4편 개인투자 성공의 레전드 썰 푼다 : martinomin.tistory.com/192

 - 3편 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 : martinomin.tistory.com/191

 - 2편 주식투자를 반드시 해야하는 이유 : martinomin.tistory.com/184

 - 1편 투자 성공의 4가지 비법 : martinomin.tistory.com/183

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

유튜브 링크 : youtu.be/v79A1yFVk6s

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

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# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

ㅁ 아시아 증시 마감 

 - 베트남 증시 역사적 신고가 경신 : 은행/보험/철강 섹터 

 - 그 외에는 대부분 휴장 

ㅁ 국내

 - 4월, 외인 수급이 중요한 이유 -> 지난 3/31 방송 중 아래 장표 언급 

 - 외국인 순매수 움직임 -> 4/1 5,700억원, 4/2 5,600억원, 4/3 1,700억원 순매수 -> 3거래일간 1.3조원 정도 순매수, 코스피는 +60pt

 - 지수 인디케이터로 '삼성전자'가 중요하다 -> 개인들이 그동안 담은 16조원의 손바뀜이 일어나면 코스피와 함께 갈 것이다. -> 외국인들이 삼성전자만 8천억원을 담음

 - 철강섹터의 움직임이 양호, 외국인&기관의 양매수 -> 여러가지 모멘텀 : 1) 미국의 대규모 인프라 정책, 2) 중국 재무부의 중국 철강 수출환급금 폐지 (관련기사 링크 : www.m-i.kr/news/articleView.html?idxno=814676) 

 - 운수장비 업종에 매도 집중 -> 4월 들어서 외국인/기관의 매도

 - 기관의 경우, 화학업종/전기전자 업종/서비스업종도 일부 매도 우위

 - 넷마블 10만원 초반대 박스권 모습을 보였음 -> 본업인 게임외에도 지분투자를 상당히 잘함 : 빅히트, 카카오뱅크, 코웨이 등 -> 넷마블네오 IPO 임박 (관련기사 링크 : www.thebell.co.kr/free/content/ArticleView.asp?key=202103231609445840109084&svccode=00&page=1&sort=thebell_check_time)

 - 최고의 성과를 보인 3월 수출 : 538억달러(역대 3위) -> 수출 경기는 상당히 좋다, 골드만삭스의 경기선행지수 중 반영되는 것이 한국 수출지표 일정도로 세계 경기의 바로미터 역할을 함 -> 15대 주력 품목들이 우상향 추세로 좋아지는 중, 하지만 바이오헬스케어는 19개월째 수출량이 증가함에도 불구하고, 주가 움직임은 정 반대

 - 제약/바이오의 경우, 펀더멘탈이 약화된 것은 아닌데 투자심리가 악화 -> 주요 학회 들에서의 신약공개/논문 발표 등을 주목해볼 필요

ㅁ LG전자 이슈 - 지난해 부터 여러가지 이벤트가 있었음 

 - LG전자 MC(스마트폰)사업부 철수 공시 -> 시장에서 어느정도 예상했던 바 

 - 공시 링크 : dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210405000322

 - 계륵 같던 MC사업부 -> '15년 이후 누적 적자 5조원(연평균 1조원), 매출비중은 약 8% 수준

 - NEW LG는 어떤 모습인가? 가전 + 전장제품 -> 1) 전기차 파워트레인, 2) 차량용 조명, 3) 차량인포테인먼트 

 - 관련기사 링크 : www.cnn.com/2021/04/05/tech/lg-electronics-exiting-smartphone-business-intl-hnk/index.html

 - 디지털 콕핏에 대한 관심이 고조되는 중이며, 이중 가장 좋은 평가를 받고 있는 것은 메르세데스 벤츠의 전기차모델에 싣리게 될 EQS Hyperscreen (관련기사 링크 : naver.me/FeOCIkb3) -> 이 것을 LG디스플레이(10인치 이상 시장에서 M/S 1위 40.7%)에서 만든다!

ㅁ  주말 사이에 주요 전기차 업체들이 1분기 판매 실적을 발표 -> 테슬라, 시장예상치를 상회(18.5만대 판매), 중국 3대 회사들도 나쁘지 않은 모습을 보임 (관련기사 링크 : naver.me/IDBgk9OR)

 - 조선주들도 좋은 움직임을 보이는 중 -> 대규모 수주 등 좋은 소식이 많이 나오는 중 + 국내 조선업종에 대한 영업이익 전망치도 반등

-> 영업이익이 어떻게 변하는지 지켜봐야할 포인트

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다. 

유튜브 링크 : youtu.be/PAbmhGaNkAI

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# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

ㅁ 2차전지 섹터 : 지난 방송 출연 이후 횡보하는 추세, 그나마 삼성SDI는 '각형'이슈에서 조금 자유로워서, 덜 조정 받음ㅁ 우리에게 중요한 것 중 하나는 : 전기차 판매량 (유럽의 경우 1월 기대치 보다 적음, 2월은 나쁘지 않음) - 작년 YoY 130% 정도 성장한 유럽의 전기차 판매량 - 2차전지 섹터, 노이즈가 좀 있었지만, 여전히 침투율이 낮고, 탄소배출 이슈가 강화될 것이기에 매수기회 -> 우려되는 건 8월 공매도 재개, 1분기 실적이 예상보다 낮을 수도 있다는 전망이 매수를 누름 - 제조업이 삼성SDI가, PER를 70배를 받은거여서, 금리상승과 맞물리고 폭스바겐의 파워데이 내재화 이슈가 불궈지면서 조정 받은 것 -> 전기차가 많이 팔릴 것이다에 대한 의문은 없는데, Q성장에 대한 M/S에 대한 우려  - 2차전지 섹터를 좋게 보는 이유는 : 펀더멘털이 달라진 것은 없고, 셀업체도 굳건 -> 하지만, 작년에 평균 3배 오른것 만큼은 안 오를 것 - [내재화 이슈] : 자체 생산을 하기 위한 생산성 개선의 이슈 (테슬라 '20.9월 기존 셀메이커들대비 생산성 7배 개선 언급, 폭스바겐 '21.3월 기존 셀메이커들 대비 생산성 3배 개선 언급) -> 폭스바겐 ~'25년까지 80GWh = 8조원 투자인데, 생산성 3배 개선 언급했으니, 3조원 가량을 투자하겠다는 것 -> 하지만, 업력이나 특허보유갯수를 보면, 기존 셀메이커들과의 차이가 너무 큼  : LG화학, 삼성SDI, 파나소빅 특허보유갯수가 각각 2만개 정도, CATL/SK이노베이션 2천건 수준인데 이 기술격차를 따라 잡을 수 있는가? - 김현수 선임연구원의 이론) 완성차 업체들이 배터리 내재화를 해보려 하는 이유 : 가격협상력 확보, 제조원가의 30%를 차지하는 배터리셀에 대한 이해 추구 -> 그래서 실제로 내재화하는게 큰 실익이 없더라도, 해보려고 하는 것? - 이프로 반박) 원가를 아는 것보다, 실제로 그냥 내재화해보고, 수직계열화를 해보려고 하는게 아닐가?  - 자동차 시장과 배터리시장의 M/S 구성의 차이, 자동차는 Top6의 시장지배력은 60%, 배터리는 Top6 80%인데, 20%를 차지하는 파나소닉은 도요타에 집중 -> 그렇다면 나머지 완성차제조업체들은 남은 한국3사+CATL에만 의존하기에는 부담 => 그래서 내재화 - LG화학와 SK이노베이션의 특허소송전을 보더라도, 기술자까지 빼내는 것처럼 기술이 필요한 것 vs 기술보다는 빠른 시간안에 생산케파를 늘려서 규모의 경제를 달성하고 수율을 잡는게 중요, 이 건 시간이 해결해 줄 문제 - 분명 앞으로, 적정 PER 30을 향해서, 디레이팅이 진행 될 것인데, 향후 5년안에 한국 3사의 유의미한 M/S 하락은 없을 것으로 생각 -> EPS 개선은 계속 진행될 것, 현재의 PER 30은 침투율 10%를 가정한 경우로, 보수적인 전망 (5년 이내) - 하지만, 코나EV 배터리 등의 이슈 혹은 노쓰볼트 같은 신규진입자가 발빠르게 따라오는 경우, EPS 개선/성장성에 문제가 생길 수도 있음 - 2차전지 섹터가 계속 좋을 것이라는 대전제에는 의심이 없지만, 김현수 연구원이 생각하기에 장기적/구조적 성장이 가능한 제조업은 반도체/2차전지 뿐, 하지만 또 반도체와 다른 점은 -> 반도체는 다양한 수요처(스마트폰, PC, 데이터센터 등)가 있지만, 2차전지는 완성차 시장의 총 케파인 9,500만대의 침투율을 보고 한정된 수량을 향해 달려가는 것 -> '25년까지의 전기차 침투율은 30~40%를 전망하는데, 고점을 찍고, 장기횡보 혹은 하락추세로 전환될 가능성도 있다. - 신규 경쟁업체들이 ~'23, '24까지 제시하는 케파는 충분하지 않아서, 실적 성장은 담보되어있지만, 과연 고PER를 유지할 수 있을것인지?  - 만약, 위의 가정처럼 기술격차가 확인이 되고, 이익성장+M/S가 훼손되지 않는다면, 중장기적으로 주가는 우상향할 것 - 하지만, 후발주자들이 빠르게 '23~'24안에 시장에 진입을 해서 레드오션화가 되면, '25년도에 전체 시장은 좋을 것이지만, 기존 셀메이커들의 멀티플은 훼손이 될 것이고, 주가도 이에 영향을 받을 것  - 정프로) 2차전지가 정말 전략적으로 중요한 자산이면, 각 국에서 기술력/자본을 투입할 것이고, 그 기술격차를 금방 따라잡지 않을까? 

ㅁ 3가지 Q&A

 - 전고체 배터리(게임체인져) : 전고체 배터리 출시가 되면, 리튬이온 배터리는 설 곳이 없어질 것 -> 양산 가능시기 '25년(도요타+파나소닉), '27~30(현대차+삼성SDI), '25년(폭스바겐+퀀텀스케이프)로 전망 중 -> 반박) 좋은 기술이긴 한데, 5년 이후 리튬이온배터리의 개선된 에너지밀도/안정성/가격을 위협할 정도가 될 것인가? : 전고체 배터리는 현재 연구단에서도 아직 표준기술조차도 정해져있지 않고, 실험단계 - 배터리 양산의 어려움(수율) : 수율이라 함은 결국, 대량생산을 하면서도, 제조자도 마진이 남는 것 -> 현재까지는, 전기차 시장이 너무 작아서, 규모의 경제가 달성되지 못하고 있고, 이것이 양품비율을 말하는 수율에도 영향을 끼치는 것 - 소재/장비 업체, 기술적 장벽이 있는 업체/기술 : 배터리 산업이 커가는데 있어서, 핵심밸류는 소재에서 나오는 것(ex. 니켈함유 얼마 등)  => 반도체의 경우에는, 스펙을 비교할때 5나노, 7나노 등 노광장비의 기술력도 중요, 그래서 장비에서 핵심밸류에서 경쟁력이 나옴 -> 하지만 2차전지는 '소재'로 구분을 할 정도로, 소재에서 부가가치가 나오는 것 <-> 대량생산이 가능한 소재들을 공급하는 소재업체들이 셀메이커들과 피드백을 주고받으면서 같이 성장하는 그림  : ex. 양극재 - 니켈비중을 높이면서, 안정성(폭발위험)을 가져가는 업체들이 시장점유율을 높여감   - 국내소재 업체들의 경우, 아직 대부분의 매출이 국내 3사에서 나오는 상황 : '20년 3사 M/S가 34%까지 늘리면서, 소재업체들도 반사이익을 받으면서 '물량 증대', '생산 증대'를 이뤄냈을 것 -> 이러한 상황에서 추가적인 M/S 확보는 어렵고, EPS개선이 중요해 질것 - 소재 안에서, 진입장벽이 상대적으로 높은 잣대는 1) 적은 업체의 수, 2) 마진이 높은 것 => 동박, 분리막, 음극재(제철공정에서 만드는 부산물인 흑연으로 만든 것이라, 구조적으로 신규업체들이 진입하기 어려움, -> 포스코케미칼(003670)) <-> 양극재 사업은 플레이어도 많고, 마진도 낮아서 소재 중에서는 가장.... 레드오션   : ex. 반도체산업의 경우, 모든 플레이어들이 네덜란드 ASML업체에서 납품을 받음 - 관련기사 링크 : m.mk.co.kr/news/business/view/2020/05/472197/

 -> 하지만 아직 2차전지 소재 업체 중에는 이러한 메가 업체는 없다!  # 파워데이때, 일부 소재업체들이 좋아지지 않겠냐? 라고 생각하신 분들도 있는데(셀생산의 내재화지, 소재는 아니지 않냐?), 현재 상황에서는 국내 소재업체들의 공급량이 대부분 국내 3사로 가고 있기 때문에, 당장의 수혜를 보기는 어려울 것  - 김현수 선임연구원은, 셀메이커 3사가 올해 턴어라운드에 접어들고, 실적 개선이 눈에 보일 것이어서 소재업체보다는 대형주를 더 좋아함 -> 하지만 1회성 비용(화재사고) 때문에 이익이 또 훼손되면, 연구원님은 뷰를 바꿀 수도 있을 것 # 소재업체는 이미, 마진을 취하고 있는 중 -> 추가 개선 여지는 미미

주) 약간, 중언부언하는 느낌의 방송이어서, 핵심을 정확하게 짚기는 어려웠으나, 커버하는 종목에 대한 자신감이 많이 느껴지는 방송이었습니다. 김현수 선임 연구원님은, 자신감이 가득하셨는데, 정프로와 마찬가지로 왜 나는, 생각을 바꿔야하는 것인가에 대해서... 조금 고민이 되는... 방송 후기입니다. 저는 소재 중에서도 현재 양극재/음극재 CNT도전재에 꽂혀있는지라, 2차전지 다음 포스팅의 목표는 나노신소재(121600)의 '20년 사업보고서 분석입니다~ 아, 3월 투자결산도 마무리지어야하는데 ㅠㅠ

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.