(요약) 삼프로tv, 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 f.정채진 프로 3부(5부작) [신과함께 레전드]

유튜브 링크 : youtu.be/i5gK_x9G4fg

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# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

 

ㅁ 정채진 프로님 2번째 방송 출연분 

 - 친구의 인격을 테스트 해보는 방법 중 하나 : 종목을 추천해준다. 

 - Q&A 

 1) Q : 50대초 100만원/월 주식에 불입했으나, 2,100만원 시점 평가액은 -500만원인 1,600만원, 어떻게 해야할까요? 

     A : 공부가 전혀 안된 상태이기 때문에, 위험자산보다는 차라리 안전적인 예금에 투자하는 것이 낫다. 손해를 만회하기 위해, 더 위험하게 투자하고 손해가 커질 개연성이 크다.

 - 지난 방송 중에 일부 실수한 부분 1) 무조건 주식시장에 투자할 것이 아니라, 공부를 충분히 한 다음에 준비가 되었을 때 투자를 해야한다.        2) 10억 이하는 몰빵하라는 말도 실수 -> 공부가 되어있다는 가정하에 말씀드린 것인데, 공부와 경험이 충분하지 않은 경우에는 위험하다. 본인이 충분히 공부를 하고, 뚜렷한 주관을 가지고 투자한 기업 중에 나의 투자 아이디어대로 실현이 되어서, 40~50% 정도의 수익률을 최소 3번 정도는 거두었을 때 본격적인 투자를 해라 -> 초반에는 5개 종목 정도에 분산 투자하여, 3차례 정도 좋은 경험을 쌓으며 자신감 기르기, 초반에 투자한 돈은 학습의 의미로, 언제든 잃어도 상관이 없는 돈으로 투자해라. 수익을 발생시키더라도, 그것이 내 가설이 아닌 다른 이유로 인한 수익이면, "실패 사례" 이다. 성공적 수익률 40~50%의 기간은 가능하면 2년안에, 단리로 20% 정도는 기록해야 성공적인 투자라고 말할 수 있을 것. 최대 3년의 기간. -> 예로, 천만원을 각 200만원씩 5개 종목에 분산 투자해본 후에 2년안에 3개 종목이 40~50% 수익을 내면, 종목을 줄이고 조금 더 집중투자를 해도 된다.

 - "침몰하는 배에 머물러 있지 마라"라는 말처럼, 나의 투자 아이디어가 훼손된 경우, 없는 경우, 주저하지 말고 손절을 해야한다. 무작정, 주식을 들고만 있는 것은 올바른 투자 방법이 아니다. 그것은 방치다.  

 - 침몰하는 배인지, 나의 투자 아이디어가 훼손된 것인지 어떻게 판단하는가? => 오늘 과거의 투자 사례를 통해 이러한 것을 판단하는 법을 말씀드릴 것이다. 

2) Q : 나의 투자 아이디어와 다르게 움직이는 주식은 어떻게 하나? 투자 아이디어와 비슷하게 움직이는데, 상승이 더딘 경우

     A : 주식공부가 많이 되어있는 상태에서, 한 주식을 2년 정도 들고 있으면 많은 생각이 들고, 나의 이론을 보충하기 위해서 끊임 없이 공부를 하게 될 것이다. 반드시 실패 사례라고 말할 수는 없을 것. '설렁 설렁' 공부할바에는 투자를 하지 않는 것이 맞다고 생각합니다. 2년의 공부 시간을 가지되, 1년간은 좋은 책들을 많이 읽으면서, 좋은 투자 마인드를 함양하고, 그 후 1년은 잃어도 되는 돈을 가지고 투자를 학습해보고, 위의 3개 종목 이상을 좋은 수익률을 냈다면, 장기간 투자를 해도 위험하지 않을 가능성이 높음 -> 2~3년 정도 이렇게 공부를 한다면, 최소한 원금을 잃지 않는 수준에는 도달이 될 것. 

 - 순서를 지켜야, 공부를 하는 기간이 짧아진다 : 투자를 하면서, 나의 실수를 수정하기 위해 공부를 병행하는 경우, 잘못된 습관을 고치는데 더 시간이 걸릴 것이다. 물론 이 공부 기간은 사람마다 달라질 수 있다. -> 하루 최소 1시간 반은 주식 투자 관련 공부를 해야한다. (정채진 프로)

  # 3번을 말한 이유는, 1번째는 운일 확률이 높고, 2번째도 초심자의 행운일 가능성이 높은데, 3번째까지도 본인의 투자 아이디어대로 진행이 된다면, 이것은 운이 아닐 가능성이 높다. '성공사례'를 계속 만들어야한다. -> 고기를 먹어본 사람이, 고기맛을 안다.

3) Q : 존리 대표님의 "주식은 파는 것이 아니다"라는 말에 대한 정채진 투자자의 생각은 ? 

    A : 존리 대표님에 대한 의견을 밝히는 것은 조심스럽고, 워런 버핏의 말 중에 "팔아야 할때는 팔아라."라는 말이 더 맞다고 생각한다. 존리 대표님은 미국에서 투자를 많이 했고, 삼성전자를 비롯한 대형 우량주에 투자를 많이 하셨을텐데, 코스닥에는 경기에 민감한 시총이 작은 기업들도 많다, 이러한 변동성이 큰 기업들을 무조건 팔지 말라고 하는 의도는 아닌 것 같다. 

- 워런 버핏이 말하는 주식을 팔아야할 3가지 국면 : 1) 자신이 세운 목표를 달성했을 때, 2) 자기가 가진 주식보다 더 좋은 대안을 발견했을 때, 3) 자신의 실수를 인정했을 때 

4) Q : 장기투자할만한 주식은 아닌데, 단기간의 모멘텀 혹은 호재가 있을 때, 단기간 보유하는 것에 대한 투자는 괜찮은가? 

     A : 아니요, 명품을 수집하듯 좋은 기업을 골라내는 마인드가 필요한 듯. (우량주) 

 - 그렇다고 장기투자에 연연하기 보다는 자기 능력에 따라 투자를 하는 것이 정답. 정채진 프로는 길어야 3~4년 정도밖에 볼 안목이 없고, 워렌 버핏이 장기투자를 하는 기업은 "사업 모델"이 굉장히 좋은 회사들 -> 정채진 프로는 자기 자신의 한계를 알고, 투자하는 기업들의 "사업 모델"이 그렇게까지 A급이 아닌 경우도 있어서, 무조건 장기투자에 연연하지는 않는다. 

 - 시장의 차이가 있을 수도 있음 : 워런 버핏이 투자하는 미국시장에서 성공한 기업은, 세계 시장이 표준모델이 될 수 있음. 그로 인한 압도적인 시장 점유율을 가질 수가 있으면, 엄청난 장기투자가 정답일 수도 있다. 워런 버핏이 한국 시장에서의 펀드 매니저였다면, 다른 관점을 가지게 됐을 수도 있다. 

ㅁ 정채진 프로의 주식 투자 방법(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) 

삼프로tv 중 발췌

 - 복리의 마법이 지켜지려면, 큰 폭으로 잃으면 안된다. 큰 폭으로 잃으면, 복리의 마법이 크게 훼손이 된다. 항상 투자를 할때는 1) 투자하면 잃을 가능성이 얼마나 있나?, 2) 잘못됐을 때 손실이 어느 정도인가? 

 => 회사의 가치와 가격의 괴리, '안전 마진' 확보 후 투자가 필요함 / 차트 하단에 숨겨진 투명 벽돌(=하방)을 찾아라! -> 투명벽돌이 보이면, 주가가 떨어져도 겁이 나지 않고, 오히려 추가 매수를 할수 있다.

 - 워런 버핏의 2번의 부동산 투자에 대한 시사점을 통해서 "잃지 않는 법"(안전마진 확보 방법)에 대해 말씀드리려고 한다. 

삼프로tv 중 발췌

 - 2013년 버크셔해서웨이 연차보고서에서 밝힌 내용

 1) 네브래스카 농지 구입 경험 : '73~'81년 중서부 농지 가격이 폭발적으로 상승, 인플레이션 + 소형지역 은행의 완화된 대출 정책(서브 프라임 모기지 사건과 비슷) -> 거품이 꺼지자, 농지가격이 반토막나면서 서브 프라임 사태때 파산했던 은행 숫자(2~3,000개)의 5배가 파산(지역의 중소은행들) 

 - '86년도에 자신이 살던 인근 농장 48만평을 28만달러에 매수 -> 워런 버핏 아들 중에 농사를 짓는 아들이 있었고, 그 아들을 통해서 해당 토지에 농사를 지으면 산출물이 얼마나 나오는지, 운영 경비에 대한 조언 등을 받아서 "표준 수익"인 10%를 산출해 냈음 (흉작/풍년/일반적인 경우) -> 결국 투자금의 10% 정도의 수익률을 기록할 수 있을 것 + 기술의 발전으로 토지 생산성은 향샹되고, 곡물 가격은 상승 할것이기 때문에, 장기 성장성에 대한 확신 -> 28년 후에 농장 생산량은 3배, 땅값은 5배가 상승하는 결과를 가져옴 

 - 굉장히 높은 수익률이라고 보기에는 힘들지만, 계속적으로 현금을 창출해냈고 투자아이디어대로 간 것이기 때문에 실패한 상황은 아니다.

 2) '93년에 뉴욕대학교 인근 상가 구입 건 -> 상업용 부동산 거품의 붕괴 이후에, 미국의 정리신탁 공사에게서 상가를 염가에 매입, 인수 시점 당시 대출없다는 가정아래 수익률 10%(대출을 한 경우, 이자율이 낮으면 레버리지 효과로 수익률이 더 높을 수도 있음) -> 상가가 공기업이 관리하다 보니 관리가 잘 안되고 있던 상황 + 임대료가 제곱피트당 70$인데, 전체 면적의 20%를 점유하고 있는 최대 임차자가 제곱피트당 임대료를 5$만 지불하고 있던 상황 -> 관리가 엉망!, 새로운 임차인을 모집할 경우 전체 임대료가 대폭 상승할 것, 기존 계약 종료 이후 수익률이 3배가 되어 버림

 - 2가지 사례를 요약 정리하면 : '07년도 연차보고서 -> 투자할때 중요한 네 가지 요소 

 (1) 사업을 이해해야 한다. -> 농지 투자시, 아들을 통해서 아이템을 완벽하게 이해했고, 뉴욕 상가의 경우에도 간단한 비즈니스 모델이라 이해 완벽 

 (2) 장기 성장성이 좋아야 한다. -> 곡물 가격 인상, 채산성 향상이라는 성장성이 있었고, 뉴욕 상가의 경우에도 9년 이후 임대료 재계약시 수익성의 대폭적인 향상에 대한 장기 전망이 있었음

 (3) 유능하고 믿을 수 있는 경영진 -> 아들에 대한 믿음, 오랫동안 알고 있던 부동산 투자에 일가견이 있는 지인이 상가 관리 해줌

 (4) 합리적(싸게)인 인수 가격 -> 현재 기준 10%의 수익률이 난다고 하면, 주식 기준 PER가 10배 수준, PER 10배에 장기적인 성장성으로 인한 수익개선이 보여지면, 합리적(싼) 가격을 지불한 것이다. 

# 버크셔 해서웨이 주주총회에서 워렌 버핏이 발표하는 연차보고서 -> 일종의 워런 버핏 팬미팅

=> 워런 버핏 왈 : 자신은 매일매일의 가격 변동에 연연하지 않았고, 뉴스/신문기사/전문가들이 무슨 말을 했는지 기억이 하나도 나지 않는다. 그들이 무슨 말을 해도, 옥수수는 자라고, 뉴욕대 인근 상가에는 학생들이 몰려올테니까..... 

 - 정말 제대로된 기업에, 장기성장할 기업에 투자를 했다면 존리 대표님의 이야기처럼 주식을 팔 이유가 없을 것 => 좋은 기업을, 좋은 가격에 산 경우, 중간 중간 들려오는 경기에 대한 소식들에 불안할 필요가 없다.

ㅁ 투자 대상의 가치는 어떻게 알 수 있나? 

 - 사업을 잘 아는 경우 -> 그 사업을 이해해서, 이 사업이 어떻게 돈을 버는 구조인지를 알아야 한다!, 어떤것이 바뀌면 매출/수익성이 개선될 것인지에 대한 이해 필요 -> <어려운 비즈니스 모델로 돈을 버는 기업에는 투자하지 말라는 의미>

 - 투자했을 때 현금 흐름이 얼마나 생기는지 확인 (주변 땅값의 시세를 보는 것이 아니라, 그 물건의 현금창출 능력을 봐야함! Capital Ratio가 안전자산인 예금을 이길 수 있는지) 

 - 합리적 인수 가격의 정의 : 매수가격대비 수익률 10% 이상, 장기적 성장 기반 필요 (합리적 판단 전제) 

 - 유능하고 믿을 수 있는 경영진 -> 투자 경험으로 판단해라 : 경영진에 대한 공통 질문은 <장기적으로 회사에 대한 어떤 생각/비젼을 가지고 있는지, 어떤 노력을 견지하고 있는지 물어봄>, 상식적인 질문이지만 답이 제각각이고, 상식적으로 판단할 수 있는 근기가 될 것이다. 

삼프로tv 중 발췌

 - 만약, 실적이 내가 투자를 결심한 '투자 아이디어'에 기반해서 올라온다면 홀딩을 지속해도 된다. 

 - 실적이 갑작스럽게 악회된 경우 1) 일시적이거나, 1회성이라면 기다리거나 추가 매수, 2) 일시적이지 않다면 매도 

 : 매출/영업이익을 좌우하는 판매량 / 가격 / 비용 3가지 변수에 따라서, 내가 생각했던 가설과 다르다 + 상당기간 지속되는 경우, 팔아야하고 아닌 경우에는 추가 매수 한다. -> 각종 변수는 사업보고서, 손익계산서 등을 통해 충분히 확인 가능하다. 

 ex) 판매량이 직전 분기에 100만대였는데, 해당 분기에 강력한 경쟁자의 등장으로 판매량이 -20% 하락했고, 이러한 판매량 감소폭이 지속될 것 같다 -> 주가 상승에 대한 가설 중 판매량 변수가 깨진 것이고, 판매량 감소에 따라 매출액이 감소할 것이고, 영업이익은 더 큰 폭으로 하락할 가능성이 크다 => 무조건 팔아야 한다. '침몰하는 배'라고 확인되면 팔아야 한다. 

 - 성공확률을 70% 이상 정도로만 잡아도, 큰 성공을 거둘 수 있을 것이다. 

 - 대부분의 경우, 이러한 변수들은 주가에 선반영되는 경우가 많은데, '나만 아는 악재'라는 생각이 들어서, 알고도 팔지 못하는 실패 사례를 만들 수도 있다. -> 실패 사례는 4부 '기업 평가하는 법'에서 다루겠습니다. 

 

주) 오늘도.. 너무도 감명깊은 좋은 이야기 투성...!

 

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

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# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다.