†생각중에

유튜브 링크 : https://youtu.be/xYNQuw7YuHU

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다.

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 해당 영상은 '18년 10월에 삼프로tv 팟캐스트에 업로드되었던 내용을 재편집해서 올린 영상입니다.

# 워런 버핏의 동반자이자 스승, 찰리 멍거 이야기 1부 정리글 링크 : https://martinomin.tistory.com/207

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

- 1편 투자 성공의 4가지 비법 : martinomin.tistory.com/183

- 2편 주식투자를 반드시 해야하는 이유 : martinomin.tistory.com/184

- 3편 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 : martinomin.tistory.com/191

- 4편 개인투자 성공의 레전드 썰 푼다 : martinomin.tistory.com/192

- 5편 그럼에도 최고의 투자 전략은 공부 : martinomin.tistory.com/193

ㅁ 2부 시작

 - 격자틀 정신 모형 : 앞시간의 연장선상에서 '통섭과 투자'라는 책을 보면 격자틀 정신 모형 중 80~90개의 모델들의 일부를 소개함 -> 그 모델들이 특별한 것은 아니고, 합리적인 수준에서 이해할 수 있는 것들 -> ex 1) 능력의 범위 : 워런 버핏이 어디에 투자를 하려면, 진정으로 제대로 이해를 하는 분야에만 투자를 해야한다. 그 범위를 넘어서는 부분에 대해서는 투자를 하지 마라 -> 위험을 굉장히 크게 줄일 수 있는 방법 => 많은 사람들이 주식투자를 실패하는 이유가, 자기 능력의 범위를 넘어서는 부분에 대해서 판단을 하려고 하기 때문 (⭐️⭐️⭐️) -> 투자를 할 때 내가 A주식을 살때 내가 이 회사에 대해서 알고 있는가, 내 능력의 범위안에 있는가? 또한 좋은 체크리스트가 될 수 있다. 

 - ex 2) 배제의 법칙 : 어떤 것을 선택하기 위해 노력하기보다는, 아닌 것 부터 골라내는 것, 회피하면서 더 정확한 판단을 할 수 있다. -> 한국시장에도 1,300여개 이상의 회사들이 상장되어있는데, 이중에서 아니야~ 라고 하는 회사들을 걸러내면 2~300개 정도로 줄여서 내가 투자할 회사를 선별할 수 있음 

 -> 찰리 멍거 왈 : 자기는 이 8~90개를 허탈할 정도로 어렵게 모았는데, 이제는 그런 법칙들이 많이 알려져 있기 때문에 쉽게 획득할 수 있다. 이러한 법칙들이 별거 아닌거 같지만, 알면 알수록 큰 내용들

 - ex 3) 0의 법칙 : 아무리 높은 숫자들을 곱해도, 한번 0을 곱하면 모든 것이 끝나버린다. 예를 들어 파생상품 같은 경우, 수십번 성공했다고 해도 맨 마지막에 한번 실패하면 끝나는 것이 파생상품 시장

 - ex 4) 레버리지 효과 : 레버리지는 물리학에서 나온 법칙인데, PSR(가격 매출액 비율) 지표가 매출액이 1조원하는 회사가 시가총액이 1,000억원이다, 근데 이 회사의 영업이익은 굉장히 낮아서 한계기업인 상태인데 영업이익이 10억원 수준 -> PER 개념에서는 굉장히 매력 없는데, 이러한 회사가 그 산업의 변화 때문에 영업이익률이 굉장히 좋아지는 경우가 있음 -> 1조원하던 회사의 경쟁사가 공장 폐업을 했다고 가정해보면, 시장공급이 줄면서 제품의 마진이 급속도로 개선되면서 영업이익률이 10%로 개선되면, 영업이익이 1,000억원 = 시가총액이 1,000억원 -> PER이 1배로 급격하게 좋아지면서 주가도 급등하는 케이스가 있음 -> 대규모 장치산업, 싸이클 산업의 경우 PSR이 괜찮은 경우 투자 아이디어를 발견할 수도 있음 

 - 책에 보면, 몇가지 예가 있고 그것의 핵심적인 원리를 정확히 알 수 있도록 공부해야할 것 -> 찰리 멍거는 8~90개 정도를 일일히 소개해준 적은 없다. 인터넷에서 검색 가능

 - ex 5) 파레토 법칙 : 이탈리아의 가계 소득을 조사해보니, 20%의 가계가 80%의 부를 점유하고 있다에서 비롯된 법칙 -> 애플의 시장점유율은 30% 정도인데, 스마트폰 시장 대부분의 이익을 가져감 -> 결론적으로, 애플을 제외한 다른 스마트폰 기업에 투자를 해서는 안된다는 결론으로 도달 할 수도 있음 (싸다는 이유만으로 투자를 해서는 안된다.)

 - 직접적으로 '격자틀 정신 모형'을 안다고 해서, 투자 수익이 늘어나는 것이 아니고 살면서 삶의 지혜들을 쌓아 나가면 ex 6) 합주 효과(랄라팔루자 효과)가 나타날 것 - 랄라팔루자라는 지역에서 메탈/펑크락 등이 모여서 공연하는 페스티발이 있는데 찰리 멍거가 그것을 합주 효과라고 명명 -> 6~7개의 요인들이 뭉쳐서 10~20배의 시너지 효과를 낼 수 있는 것

 - 정신 모형 중 중요한 요인 : 심리학 -> 오판의 심리학이라고 심리학 관련 여러가지 사례를 설명 : 자기가 분석을 할때 2-Track 분석을 하는데, 첫 번째는 합리적으로 생각할때 나에게 영향을 미치는 요소들을 생각해보고, 두 번째는 잠재의식 수준에서 두뇌가 자동적으로 행하는 대체로 유용하지만 자주 오작동을 일으키는 무의식적인 영향들을 내가 얼마나 받았는지 생각해 본다. -> 진화를 하면서, system 1의 영향을 무의식적으로 받는데, 거기에 내가 얼마나 영향을 받았는지 판단해보는 것 -> 내 판단이 정말 합리적인지 확인하는 작업을 거침(⭐️⭐️) -> 휴리스틱(Huristic) : 사람들은 자기 자신이 부딪히는 모든 상황에서 합리적이고 체계적으로 판단을 해보려고 노력하지 않는다. 인지적으로 굉장히 어려운 상황임 -> 예를 들어 빛이 들어올때, 수억개의 빛이 들어오는데 이 모든 빛을 받아들이면 뇌가 터져버림, 그래서 우리 뇌는 주변에서 들어오는 빛은 간략하게 처리, system 1의 처리 방식 -> 오랜 기간 진화를 통해서 구축되어진 system 1의 방식을 거스르는게 쉬운 일은 아니다. -> 평상시에는 유용하지만, 때로는 우리를 잘못된 방향으로 끌고 갈 수도 있음 -> '투자'라는 직업은 생긴지 얼마 되지 않았기 때문에, 자칫 system 1이 우리를 잘못된 판단으로 이끌 수 있음

 - 뇌과학/심리학을 좀 알게 되면, 나의 투자 행위/판단을 돌이켜 보게 됨 -> 내가 비합리적인 판단을 한 것을 리뷰하게 됨

 - 예로, 주가가 조금 오르면 팔아버리고, 많이 빠지면 못 팔고 비자발적 장기투자가 되는 행위 -> 꽃을 꺾고, 잡초를 심는 행위 => 초보 투자자들의 대표적인 행태(손실 회피)

 - 다니얼 카나먼이 대표적으로 이러한 행위들을 연구함 -> 자신들에게서 발견되는 어리석음에 대해서 30년간 연구함 -> '생각에 관한 생각'이라는 책 -> 600명 중에 200명을 확실히 살리고, 400명을 죽이는 1안, 2안은 600명을 살릴 확률이 1/3, 모두 사망할 확률이 2/3, 1&2안 모두 기대값은 200명을 살리는 것인데 선택은? -> 압도적으로 많은 사람들이 1안을 선택, 똑같은 질문을 1안은 600명 중에 400명을 확실하게 죽이는 안, 2안은 600명이 사망할 확률이 2/3, 아무도 죽지 않을 확률이 1/3 -> 압도적으로 많은 사람들이 2안을 선택 => 본질적으로 똑같은 내용을 말하는데, <이득이 기대되는 의사결정에서는 위험을 회피하는 성향이 있고, 명백한 손실이 기대되는 의사결정에서는 위험을 추구하는 성향이 있다.>

 - 다시 한번 반복하자면, 찰리 멍거는 1번째로 분석을 하고, 2번째로는 이러한 휴리스틱이 없었는지 점검해봄 (⭐️⭐️⭐️)

 - 휴리스틱의 ex 2) 매몰비용의 오류 : 이 것이 안 좋은 줄 알면서도, 너무나 오래 시간을 투자했거나, 보유했던 종목이어서 손실 처리를 못하고 비자발적 투자를 계속 하는 것, 지금 팔기에는 내가 너무 멀리 와버렸어..

 - ex 3) 인지적 부조화 : 이솝우화에서 여우가 포도를 먹고 싶은데, 키가 작아 따지를 못하니까 '아, 저 포도는 익지 않았을거야, 맛없을 거야'라고 자기 합리화를 하는것 -> 투자를 할때도, 현재 보유하고 있는 포트보다 좋은게 투자 아이디어를 발견함 -> 당연히 정확하게 분석을 하면 지금 보유 종목을 정리하고, 옮겨 타야하지만 그러지를 못한다는 것 -> 좋아봤자, 얼마나 좋겠어라고 생각하는 것 

 - ex 4) 확증편향 : 새로운 정보를 이해하는데 있어서, 기존에 자기가 알고 있던 정보들에 의존해서 분석을 하고, 일치하는 부분만 받아들이고, 일치하지 않는 부분은 무시하는 부분 -> A주식을 보유중이고, 관련해서 부정적인 뉴스가 나온 경우, 이를 합리적으로 판단해 봐야하는데, '그건 별로 중요하지 않아', '긍정적인 뉴스들만 계속 받아들이는 것' 

 - 찰스 다윈이 이러한 휴리스틱을 이겨내는 방법으로 해본 것 : 관찰 결과가, 자기 자신의 이론과 어긋나는 결과가 나오면 언제나 30분 이내에 메모를 하고, 그것을 분석해봄 -> 자기 이론과 부합하는 것보다 더 세밀하게, 자기 이론을 더욱 강화시키는 계기로 활용 (⭐️⭐️⭐️)

 - 찰리 멍거는 연설문을 통해서 이러한 예시를 여러가지를 들면서, 리스트업을 해놓고 내가 그러고 있는지 한번씩 판단해보는 것이 좋다고 주장함

 - ex 5) 확률 : 투자를 할때 확률적인 사고를 해야한다. 정채진 프로의 경마장 투자 이야기 (경마 권유글은 아니라고 밝히심) -> 초보이기 모든 경기에 베팅을 하는 것이 아니라, 배당도 높고, 확률이 높은 경우가 더러 있음 -> 이러한 경기들에만 베팅 -> 찰리 멍거도 경마를 좋아함.. (다시 한번 경마 권유글은 아니라고 밝히심) -> 확률은 결국 분석이다, 어떤 기업의 확률을 계산해보려면, 매출액(P*Q), 비용(매출원가, 판관비) 등을 10여년 정도 엑셀로 연간/분기별로 정리해봄 -> 제품가격이 변하거나, 비용단에서 무엇이 변할때의 추세를 예측 가능 -> 그러면 그것을 가지고 확률적으로 판단을 할 수 있게 됨 (요소들을 세분화해서 판단해보는 것)

 - 현명함과 부지런함, 근면함의 콜라보레이션이 필요 -> 워런 버핏이 투자 확률을 구하는 법 => (이익이 날 확률 * 예상이익) - (손실이 날 확률 * 예상 손실) = 기대값 (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) 과 지금의 가격을 비교해보고, 적정한 안전마진이 있을 경우, 투자를 결정

 - 여러가지 요인들을 분석해서 보고, 확실한 것만, '능력의 범위' 안에서만 판단을 하고, 투자를 진행함 

 - 찰리 멍거가 최근들어 한 이야기는, 과거에는 우리가 보지 않아도 될 필요가 있던 기업들도 보게 되었다. -> 정채진 프로는 그것이 애플이 아닌가 생각함 -> 스마트한 사람들이 너무 많아져서, 투자 기회들에 대한 경쟁이 굉장히 치열해짐

 - 그러다보니, 최근 버크셔 해서웨이가 보유하고 있는 전체 현금의 비중이 약 30% -> 과열이 되었다고 생각할 경우, 현금 비중을 늘리고 급격하게 오르는 장에서는 조금 덜 먹고, 지켜보다가 금융위기 등 이벤트가 있을 경우에는, 정확하게 분석하고 판단해서 대량으로, 주식을 사는 전략을 구사 -> 단기적으로 2~3년의 장에서는 좀 덜 먹더라도, 장기 사이클에서는 수익을 극대화 할 수 있음 (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - '18.10월 방송 당시에, 정채진 프로는 전세계 경기가 어느 정도 과열이 되었다고 판단하며, 1부에서 하마-탄저균 예시를 든 것처럼 1~2년 안에 때가  올 것이라고 생각함(소름 돋게, 1년 반 뒤에 코로나-19 펜데믹이 찾아옴..........)

- '안전마진'이라는 책을 쓴 세스 클라만이 '15년도에 이미 경기 과열이라고 경고함 -> 정채진 프로처럼 생각하는 경우, 휴리스틱에 빠져서 기회비용을 놓칠 수도 있음 -> 시장 전반보다는 개별 기업 분석과 안전마진을 보고 투자하라!

- '18.10월 당시, 많이 오른 회사들 중에 골판지/제지 회사들이 있었는데, 중국의 폐지 수입 금지에 따라서, 원재료 공급이 커지고 굉장히 저렴한 원자재 가격으로 상당한 수준의 이익개선이 이루어지던 상황이었는데, '시장 전반에 대한 판단의 휴리스틱에 빠져, 투자기회를 놓침' 

 # 관련기사 링크 : http://m.mtn.co.kr/news/news_view.php?id=2021053116533135093 

 - 물론 시황, 경제지표들을 보는 것도 중요하고 투자 의사결정에 영향을 미치지만, 가장 중요한 것은 개별종목 그 자체

 - 워런 버핏, 찰리 멍거의 가치투자 스타일을 쫓는 사람이 많아져서 좋은 회사는 언젠가는 사람들이 알아본다. (⭐️⭐️⭐️)

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 해당 영상은 '18년 10월에 삼프로tv 팟캐스트에 업로드되었던 내용을 재편집해서 올린 영상입니다. 

유튜브 링크 : https://youtu.be/BD8ML6GOMW8

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다.

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 해당 영상은 '18년 10월에 삼프로tv 팟캐스트에 업로드되었던 내용을 재편집해서 올린 영상입니다.

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

- 1편 투자 성공의 4가지 비법 : martinomin.tistory.com/183

- 2편 주식투자를 반드시 해야하는 이유 : martinomin.tistory.com/184

- 3편 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 : martinomin.tistory.com/191

- 4편 개인투자 성공의 레전드 썰 푼다 : martinomin.tistory.com/192

- 5편 그럼에도 최고의 투자 전략은 공부 : martinomin.tistory.com/193

ㅁ 정채진 프로가 소개해주는 투자는 책과 함께
- "워렌 버핏의 위대한 동업자, 찰리 멍거"라는 책을 소개해주려고 했음 : 1994년 4월에 USC(남가주) 대학에서 강연했던 20페이지 분량 정도의 내용과, 2년 후에 스탠포드 대학에서의 강연 내용 중 중요 발언들을 편집한 책 -> 구성이 소화하기 어려운 차례여서, 5개 책을 짜깁기해서 말하려고 함

1) 찰리멍거, 자네가 옳아 - 찰리 멍거 가문을 인터뷰한 내용들을 기반으로 재닛 로우 집필
2)워런 버핏의 위대한 동업자
3) 통섭과 투자 - 이건 선생님 번역 (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️, 괜찮은데, 읽기가 쉽지는 않음 - 중급 투자자 이상)
4) 현명한 투자자의 인문학 - 박성진 대표님 번역 (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)
5) 스마트한 생각들 (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)
- 이 5권들의 핵심 아이디어들 위주로 소개하려고 함
- '멍거리즘, 멍거주의'라고 말하는 워런 버핏
- 찰리 멍거는 왜 잘 안알려져 있나? -> 앞에 나서는 것을 좋아하지 않는 스타일, 워런 버핏과 좀 다르게 괴팍한 성격
- 정채진 프로는 4~5년 전부터(방송 기준 '13년) 2~3일에 한권씩을 읽는데, 요즘은 주로 과학 관련, 투자 관련 책들은 몇권 읽다가 보면 그 책이 그 책이라, 선호하지는 않음 -> 투자 관련 책은 크게 2가지인데 1) 철학, 2) 투자전략, 방법 -> 1)관련된 책들이 상대적으로 많음 -> 투자 방법과 철학 관련된 책들은 어떤 비율로 읽으면 좋을까요? -> 지난 번 출연분 중 5편에서의 소개해준 책들이면 충분할듯

- 투자를 맨 처음 시작할 때, 책을 통해서 가르침을 주신 분들 VIP자산운용 공동대표인 최준철, 김민국 -> 아이투자닷컴, 서울대학교 학생시절 투자관련 신문 발간 -> 1) 한국형 가치투자전략, 2) 가치투자가 쉬워지는 V차트 추천(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️, 방법론에 관한 책)

ㅁ 찰리 멍거 소개

- 1924년 1월 1일생, 찰스 토마스 멍거
- 멍거는 독일계 성이나, 영국으로 건너갔다가 미국으로 이민한 가족
- 멍거 변호사, 멍거 부친도 변호사, 멍거 조부는 연방판사였으나, 어린 시절 부유한 집안은 아니었다. 물려받은 재산은 없지만, 어떻게 처신해야하는지 부모님에게 배웠고, 훌륭한 교육을 받을 수 있었던 것이 가장 큰 재산이다.
- 주식투자는 '62년도부터 시작했고, 그전에는 하버드 로스쿨을 나와서 변호사 생활을 하면서 지인들과 제조업체 운영/매각 후 부동산 개발업을 통해 100만불의 장자로 등극 (돈을 많이 벌음) -> 부동산 개발업자
- 조경을 예쁘게 하면, 조경에 들어간 비용보다 훨씬 더 높은 가격을 받을 수 있다. 투자대비 가성비가 좋음
- 21세 때의 낸시와 했던 첫번째 결혼은 이혼으로 귀결, 그 중 첫째는 백혈병으로 운명을 달리함, 2번째 결혼도 낸시라는 동명이인과 함
- 인수했었던 제조업체는 음극선 오실로스코프(?)를 만들던 회사인데, 그 당시 첨단기술업체인데 인수를 후회함 -> 그 이유 때문인지, 그 후에 IT기업에는 투자를 안함
- '59년에 같은 오마하 출신인 워런 버핏을 만남 ('57년에 워런 버핏은 찰리 멍거에 대해서 들었다고 함)
- 처음 만남에서, 상호간에 매력을 많이 느껴서인지, 의기투합하였으나 같이 투자를 하게 된 것은 후일
- '62년부터 찰리 멍거는 '휠러 멍거'라는 투자조합(소규모 부띠크)을 운영하게 됨 -> '62~'69년 연평균 수익률은 약 37% 달성, 그때 다우지수의 수익률에 대한 이야기는 없지만, 상회했을 것으로 추정
- 워런 버핏은 '69년에 본인이 운영하던 투자조합을 청산, 그때 증시가 거의 꼭지 -> 찰리멍거는 '70~'72년 3년동안 -14%정도의 손실을 보게 됨 (다우지수는 -12%), '73~'74년에는 이보다 더 큰 손실을 보게 됨, '73년 다우 -13%, 찰리멍거 -32%, '74년 다우 -23%, 찰리멍거 -31% 손실 기록 -> 찰리 멍거가 그 당시에 본인의 손실에 대해서는 스트레스가 크게 없었으나, 타인의 손실에 대한 압박을 크게 받음 -> '75년도에 +73% 수익을 내면서 회복을 한 후 '76년도에 투자조합 청산 => 그 이후부터 워런 버핏과 자연스럽게 동업을 시작
- '62~'76년까지 휠러 멍거 투자조합의 14년간의 연평균 수익률은 23.4%을 기록 -> 청산하면서 재산이 5~6백만불로 성장
- 찰리 멍거가 포브스 400위에 들어간 것은 90년대 중후반
- 워런 버핏은 찰리 멍거를 스승으로 불렀다. '다른 사람들은 그를 자선사업가 또는 사업가라고 부르지만, 나는 그를 스승이라고 하고 싶다. 찰리멍거가 없었다면, 버크셔 해서웨이가 지금처럼 되지 않았을 것이다.'
- 워런 버핏이 조금 인자한 할아버지 느낌이라면, 찰리 멍거는 괴팍하고, 직선적인 스타일 ex) 일화로, 둘이서 공항에서 이야기하던 중, 워런 버핏이 계속 이야기하고 있는데, 워런 버핏 모르게 아무말 없이 비행기 타러 가버림
- '찰리멍거 자네가 옳아'라는 책의 추천사를 보면, 워런 버핏이 '대부분의 경우 그의 행동방식은 독특하다고 생각한다. 교양있는 숙녀들이 찰리를 괜찮은 사람이라고 인증하려면, 그에 대해 아주 많은 연구를 해야한다.'라고 찰리 멍거를 평한 부분도 있다.
- 그에 반해 사고방식, 철학, 삶에 대한 자세가 남다름 : 탐욕, 폭식, 태만 같은 죄를 저질러서는 안되고, 가장 안 좋은 죄는 '질투다', 질투라는 감정은, 쾌락조차 없는 감정이다. -> 찰리 멍거가 질투를 했다면, 워런버핏과의 관계를 못 견뎌했을지도 모름
- 찰리 멍거가 없었다면, 지금의 워런 버핏도 없었을 것이다. 왜냐하면, 그 전에는 워런 버핏은 '담배 꽁초'식 투자를 함 -> 안전마진은 있고, 저평가되어있는 기업인데 한번 주가가 오르면, 팔고 나와야하는 종류로, 회사의 질은 좋지는 않은 기업들
- 하지만 같이 '시즈 캔디'를 인수하면서 '훌륭한 기업에 투자하는 방법'을 깨우치게 됨 -> 시즈 캔디에 대해서는 '장부가치보다 높은 가격을 주고 인수했음에도 불구하고, 성공적입니다. 호크쉴드콘 백화점체인은 장부가치에서 할인된 청산가치로 매수했음에도 불구하고 성공하지 못했습니다. 이 두 사건을 통해서 우리는 더 훌륭한 기업에 더 높은 가격을 지불해야한다는 쪽으로 사고를 전환할 수 있었습니다. 그쪽에서 10만달러만 높게 불렀어도 우리는 인수를 거절했을 것입니다. 그때 그 시절 우리는 그정도로 멍청했습니다'.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) => 시즈 캔디 투자를 통해서, 기업가치가 계속적으로 성장하는 우량 기업을 알아보게 되었고, 그 이후에 코카콜라('88년) 인수 시점에서 '시즈 캔디를 인수했던 경험이 없었다면, 코카콜라를 매수하지 못했을 것이다'라고 함.

ㅁ 정채진 프로가 감동받았던 찰리 멍거의 철학들
- 격자틀 정신 모형 -> 격자무늬, 여러 학문의 정수를 깨달아서 그거를 축척을 하면, 우리 뇌가 자동으로 알아서 시너지 효과를 낼 수 있다.
: 세속적인 지혜의 원칙은 서로 얽혀 있고, 진행되면서 서로를 강화한다. 사려 깊은 사람은 각자의 원칙으로부터 중요한 정신적인 모델들과 핵심 아이디어를 만들어낸다, 그리고 이러한 모델들과 아이디어들이 조화로운 이해를 형성한다. 이런 폭넓은 관점을 만들어내는 사람이 세속적인 지혜를 얻게 될 것이다. -> 주식시장이나, 금융/경제가 별개의 지식체계가 아니고, 물리학/생물학/사회학/심리학/문학/수학을 어우르는 보다 큰 지식체계의 한 부분임을 깨닫고, 그 각 학문들의 정수를 습득하게 되면, 우리 뇌가 자연스럽게 '격자틀 정신 모형'을 이룩할 것이다. 어떤 사물을 보고, 판단할때 보다 합리적으로 판단할 수 있게 된다. (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)
: 인지과학에서 밝혀진 정신작동 원리를 기반함 -> 1895년 에드워드 손다이크라는 사람이, 우리 뇌는 자극을 주면 그 바람직한 반응을 하게 되고, 바람직한 반응이 두뇌의 뉴런간에 연결이 만들어지게 됨 -> 학습을 하게 되면, 뉴런간의 시냅스 연결에 영향을 미치는데, 새로운 패턴을 인식하고, 새로운 정보를 습득하면서 그 연결이 끊임없이 조정이 됨 -> 인공신경망(AI) 연구도 이것에 기반
: 찰리 멍거는 '94년도 남가주 대학교의 강연에서 '격자틀 정신 모형'을 수립할 수 있도록 노력해야한다라고 말함. 비즈니스 스쿨에서도, 비즈니스 스쿨에서만 필요한 학문들만 공부할 것이 아니라, 다양한 학문들의 정수를 계속 습득하려고 노력해야 한다고 말함
: 격자틀 정신 모형이 어떻게 투자에 연결이 되는가? -> 예로 병목현상, 기업을 투자하다보면 Debottlenecking(디보틀네킹-생산공정 개선)이라는 작업을 하는 경우가 있음, 대부분 장치 산업 케이스인데, 총 프로세스가 4개라면 -> 1번째 프로세스의 시간당 생산량은 100, 2번째가 30이고, 3번째가 100이라고 한다면, 전체 시간당 생산량은 병목현상으로 2번째 프로세스의 30이 됨 -> 근데, 2번째 공정을 100으로 늘려줄 수 있게 되면, 시간당 생산량은 100이 됨 -> 영업이익이 크게 늘어나게 됨 (탐방을 가면 들을 수 있는 상황, 예시 기사 링크 : http://naver.me/5ncYb506)

: 병목현상은 물리학에서 나오는 이론인데, 경제에 적용할 수 있음 -> 대단한 이론은 아니지만, 투자할 때 적용해 볼 수 있는 아이디어들
: 경제싸이클을 생각할때 '하마의 싸이클' -> 아프리카의 하마 서식 지역에 약 10년마다 태양의 흑점활동으로 인해서, 심한 가뭄이 오게 됨, 평상시에는 하마의 개체수가 점진적으로 증가해서 10년 후에 포화상태에 이르게 됨 -> 그런데, 일부 강 가운데 탄저균이 서식하는데 가뭄때하마들이 강 가운데 진입하게 됨 -> 그러면 바닥에 깔려있는 탄저균으로 인해서 하마들이 감염되어 개체수가 급감하게 됨 -> 가뭄이 저물고, 비가 오기 시작하면 낮아진 개체수로 인해서 남은 하마들의 환경이 급격하게 개선됨 -> 경제싸이클도 비슷하게 진행됨
-> 가장 조심해야할 때가 '가장 좋을 때' : 하마 개체수를 보고 판단하면, 가뭄 직전이 개체수가 가장 많기 때문에 살기 좋구나라고 판단할 수 있지만, 실상은 개체수가 많기 때문에 환경은 10년전보다 훨씬 악화되어 있는 상태 -> 경제도, 오랫동안 호황이 지속되면 금리도 올라가고, 유가수준도 올라가고, 부채를 쓰는 사람도 많아지고 투자하기에는 점점 안 좋은 환경으로 가는 중인데, 어떠한 트리거가 발생하면 경제가 급격히 안 좋아질 수 있음
: 미시경제학의 '규모의 경제' : 대규모 유통체인과 동네 구멍가게의 구매력은 비교가 안될 정도로 차이가 나다보니, 구매단가가 어마어마하게 차이가 날 수 밖에 없다. 규모의 경제라는 현상을 모르는 투자자라면, 판단에 어려움을 겪을 수도 있는 일
: 여러가지 학문들의 정수들을 뽑아서, 80~90개 정도의 모델을 구축한다면 현명하게 판단해서 투자할 수 있고, 꼭 투자가 아니더라도 훨씬 지혜롭게 살 수 있다. -> 후천적 노력을 통해서 지혜로워질 수 있다.
- 인간의 뇌에는 system1과 system2가 있다. (뇌과학, 심리학, 노벨 경제학상 수상-대니얼 카너먼) : 1) system1은 즉각적인 반응, 생각할 틈이 없는 반응, -> 우리가 진화하면서 초기에 형성된 뇌의 부분에서 관장하는 시스템, 1억년전부터 100만년전까지의 학습된 것들, 2) system2는 읽고 판단하는 행위를 관장 -> 인지를 하게된, 50~100만년동안 형성된 시스템 -> 이 2개의 시스템이 있기 때문에 우리는 이중인격적 모습을 보이기도 함 (멍거의 책에는 직접적으로 이러한 내용이 나오지는 않음)
- 뇌전증(간질병)이 심한 경우, 뇌량절제술을 통해서 좌뇌/우뇌를 분리해버림 - 좌뇌/우뇌는 같은 현상을 다르게 판단함, 분리뇌(Split-brain)현상이 나타남 (관련기사 링크 : https://www.sciencetimes.co.kr/news/%eb%87%8c%eb%9f%89-%ec%a0%88%eb%8b%a8%ed%95%98%eb%a9%b4-%ec%a2%8c%eb%87%8c%ec%99%80-%ec%9a%b0%eb%87%8c%eb%8a%94-%ec%96%b4%eb%96%bb%ea%b2%8c-%eb%90%a0%ea%b9%8c/)

-> system1을 system2가 제어하지 못하는 경우, 사고가 발생함, 반면 '매일 매일 아침에 거울을 보면서, 마르티노야 너는 잘할 수 있어 라고 말하는 사람들이 평균적으로 봤을때 더 잘하게 된다. system2가 system1을 끊임없이 제어하는 효과인 것' -> 자녀교육에 적용(⭐️)

# 대니얼 카나먼 '생각에 관한 생각'
- 본격적인 투자 관련 이야기는 2편에서 계속 (유튜브 링크 : https://youtu.be/xYNQuw7YuHU)

주) 본격적인 찰리멍거의 투자 이야기는 2부에서 계속~ 

# 워런 버핏의 스승 찰리 멍거 이야기 2부 관련글 링크는 : https://martinomin.tistory.com/209

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 해당 영상은 '18년 10월에 삼프로tv 팟캐스트에 업로드되었던 내용을 재편집해서 올린 영상입니다.

유튜브 링크 : youtu.be/OMgigQXhp4o

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

ㅁ 정채진 프로님의  4가지 성공투자 이야기 - 과거에 투자, 현재는 보유하고 있지 않음 ('18년 시점)

 1) KG이니시스(035600) : '12년부터 투자 

 - 사업 모델 : 페이먼트 게이트웨이 - 인터넷몰에서 제품 구입시, 신용카드/계좌이체 등의 결제를 이어주는 비즈니스 

 - 같은 사업모델로 3개 회사가 있지만, 선점이 중요한 비즈니스 '네트워크 효과' -> '12년도에 처음으로 온라인 쇼핑을 처음 해봄

 - 시간이 지날수록 계속 커지는 시장 -> 장기적(3~5년)으로 성장할 것이라고 확신을 가짐 

 - 사업보고서 상 '우리 회사는 웬만하면 시장이 커지는 상황'이라는 문구도 있고, 뉴스/잡지 통해서 시장의 성장성을 확인함 (장기성장성)

 - 회사에 물어볼거는 '수수료'를 얼마나 받는지만 체크해보면 될 사항

 - 매출액은 '07~'11년 782억, 1056억원, 1,300억원, 1,599억원, 1814억원 / '12년 상반기 매출액이 1,000억원

 - 영업이익은 '07~'11년 19억, 63억원, 71억원, 128억원, 149억원 / '12년 상반기 107억원

 - 시가총액이 1,600~1,700억원 사이 / PER의 비율이 30배 정도 ->  오랜기간 횡보 

 - '12년 반기 기준 PER 9배(이익률 11%) -> 매출은 꾸준히 우상향하던 추세, 주위 사람들에게 질문을 해보니, 아직까지 잠재고객이 많음 -> 높은 장기 성장 가능성 확신

 - 투자를 앞두고 이익 추정 계산 -> 가장 보수적인 이익 추정을 했는데도 영업이익이 3년 후에는 약 300억원 발생 전망 -> 영업이익이 매출액이 '07~'11년 2배가 늘때, 6배 정도 늘어남 -> 매출총이익이 높은 사업인데, 사업초기 투자비용에 따라서 영업이익이 안나던 상황 -> 시간이 지나면서 매출이 커지고, 판매관리비는 고정이어서 '영업 레버리지 효과'가 발생하던 중 <사업보고서에서 정보 획득, 분석>

 - 회사의 미래 성장률 세 가지 시나리오로 예측 -> 매우 빠른 속도 / 평균 속도 / 지금 성장속도 대비 낮은 속도로 시뮬레이션 했지만, 가장 보수적인 시나리오로도, 영업이익 300억원 전망 -> 가장 낮은 예측으로 잡아도 PER 6배, 이익률 20% 달성 

 - 워렌 버핏식으로 투자 판단시 -> 1) 페이먼트 게이트웨이 -> <사업을 이해할 수 있다>, 2) 온라인 쇼핑/거래 지속 성장 전망 -> <장기 성장성이 좋다>, 3) PER 9배(이익률 11%) -> <인수가격이 합리적>, 4) 비즈니스 선점, 좋은 회계 정책 -> <유능한 경영진> 

 => 정채진 프로가 제일 좋아하는 유형의 회사 -> 투명 벽돌이 깔려있는 회사 why? 이익이 계단식으로 올라온다!, 시간이 흐를수록 하단에 쌓이는 투명 벽돌

 - 다른 사람들도 이 회사를 알아줄까? 이런 좋은 비즈니스 모델을 가진 회사를 선호하지 않을 회사가 어딨을까?, 주가가 '07~'10년 박스권 횡보였지만, 본격적인 이익 증익이 본격화되면 주가도 이에 맞춰 갈 것이다. -> '08년 금융위기, ~'12년 유럽재정위기 우려, '11년 미국 신용등급 하락 이슈 등 주식시장에 핫하게 달려드는 사람들이 적었고, 좋은 비즈니스 모델을 보유하고 있는 회사가 많이 알려지지 않음 -> '09년에는 회사의 실적과 가치가 괴리가 작음, 그래서 상대적으로 관심을 못 담음 -> 좋은 회사는 3년 정도면 사람들이 알아본다

 - '13년 간편결제 시장이 도래하면서, 성장 속도가 빨라져서 주가가 갑자기 올라감 -> 그래서, 매도하고 다시 더 저렴한 가격에 담으려고 했는데 주가가 슈팅해서 더 담지를 못했다. 

 - '예상했던 이익과 성장률이 나와야 진짜 성공한 투자' -> 정채진 프로의 가설을 검증해보니, 들어맞음! <성공>

2) 쎌바이오텍(049960) - 회사를 퇴직 이후 투자 

 - 유산균 제조 회사 : 매출액은 '09년 158억, 182억, 233억, 259억 / 영업이익은 '09년 47억, 52억, 57억, 65억 -> 우상향 추세

 - '12년도에는 '영업레버레지 효과'가 크게 안나오는 시기지만, 조만간 이익이 커질 것이라고 생각 -> 사업보고서의 판관비를 고정/가변 비용으로 나눠서 봄 -> 긍정/보통/부정 3가지 시나리오로 영업이익 전망

 - 매출총이익률이 비슷하고, 영업이익률이 높은 회사로 예측이 쉬운 편 

 - 장기성장 가능성 발견 -> 유산균의 본고장 덴마크에서 1등을 하던 기업 -> 한국에서 마케팅만 제대로 되면, 성장 가능! ('12년까지는 암웨이라는 회사에 OEM로 판매) 

 - '13년도부터 영업이익이 94억원 (매출 316억), '14년 129억원(400억원) -> '12년대비 영업이익 2배 성장

 - '11년도에는 시총이 500억원 정도로, PER 10배정도로 적정 수준

 - 매수 이유 : 1) 꾸준한 매출액 성장, 2) 확실한 기술력 보유(2번 코팅) - 직접 효능 경험, 

 - 워렌 버핏식으로 투자 판단시 -> 1) 유산균 사업 -> <사업을 이해할 수 있다>, 2) 마케팅만 제대로 될 경우 성장 가능, 덴마크 시장 1위 -> <장기 성장성이 좋다>, 3) PER 10배(이익률 10%) -> <인수가격이 합리적>, 4) 바이오 1세대인 경영진 -> <유능한 경영진>  

 - 조정받으면 다시 사려다가 일찍 매도 -> 한번 팔고 나면 다시 사기가 쉽지 않음 -> 시기 놓치는 경험 반복하며 분할 매도 습관화 (3등분)

 - 정채진 프로의 매매 스타일 : 그때 그때 다른데, 분할매수/분할매도 하려는 습관

1,2)은 이익의 증가라는 투명벽돌을 보고 산 사례

3) 경동 제약(011040)

 - '13년도 말에 매수, 영업이익이 200억원씩 꾸준히 나는 회사로 PER가 7~8배 

 - 특이한 것은 배당수익률이 꾸준하게 5%가 나는 회사! -> 과거 기록을 정리하여 회사의 안정성 검증, '10년! 매출액/매출총이익/판관비/영업이익 4가지를 기본으로 정리해봄

 - 주가 변화 따라 배당 수익률 상승 가능한 상황 -> 주가 20% 하락씨, 배당수익률 6% 

 - 고령화 관련 제약 생산, 수출 기업 심혈관계, 소화계, 내분비계 관련 기술 보유

 - 밑으로는 배당이라는 투명벽돌이 있었고, 메인 약품은 고령화 관련으로 장기성장성 확보, 단기로는 일본 수출 호재 보유

 - 숫자를 보다가, 배당수익률이 높은 회사 중에서 픽! ('18년 당시, 한국시장 평균 배당 수익률이 2%대, 현재도 비슷, 관련기사 링크 : naver.me/GyeZFpjf)

4) JW생명과학(234080) 

 - '16년말 ~ '18년도 보유 : 향후 전망에 대해서는 잘 모르겠다. 

 - 수액제 생산 기업 : 병원에 가면 맞는 링겔 생산 -> 기초/영양 수액 모두 시장 점유율 1위 

 - '16년 상장됐을 때의 주가는 비싸다고 판단, 매출액 1,300억 / 영업이익 200억 / 순이익 150억 정도 -> 매입 시점 당시에는 PER 11배

 - 매수 사유 :  3챔버 수액 10년간 1조원 판매 계약 체결 (연간 매출액 1,000억원 증가) - 장기적인 수출 계약 체결로 안정적 수익 보장 -> 박스터라는 해외 기업은 3챔버 기술 미보유, 이를 확보하기 위해서 장기 계약을 맺었고, JW생명과학의 해외 이익률이 > 국내보다 높은 것으로 추정 

 - 3년만 기다리면 영업이익 2배 증가 예상 -> 장기성장성 / 워렌 버핏 상가 케이스 

 - 좋은 전망이 있는데, 주가가 빠진 이유 : 상장 이후 기존 주주들의 매도, 높은 공모가에 따른 고벨류에이션 -> 호재가 있더라도 합리적인 가격이 될때까지 관찰 -> 아무리 좋은 회사라도 10% 정도의 이익은 확보하고 사자

 - PER의 역수가 이익률의 대용치로 사용 가능 : PER 20 / 이익률은 5% (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - 매도 사유는 '시장'에 관한 이야기를 할때 이어서 하겠다. 

ㅁ 정채진 프로의 투자 실패 사례 

 - 사실 10% 이상 손실을 내고 판 기억이 잘 없다.... 거의 유일하게 반토막 난게 현대차

1) 현대차(005380) 

 - 현대차에 대한 좋은 뷰를 가지게 된 것이 '07년 하반기 -> 중국 투자 붐으로, 조선주/철강주 굉장히 높은 가격으로 거래, 반면에 현대차에 대한 이미지가 비관적이고, 환율이 절상시점(원고) + 엔저상황 -> 현대차/일본차의 미국 시장에서의 가격차가 벌어지고, 현대차의 매출/수익이 안 좋았던 시기 

 - 원자바오 총리의 발언에서 투자 아이디어! : 우쾌우호에서 우호우쾌로 전환하겠다! -> 성장 대신 소비 위주로 경제정착 전환하겠다. (관련기사 링크 : naver.me/FfMkRCag) 

 -  설명회에서 해외 애널리스트의 자료를 봄 -> 미국/한국/일본의 1,000명당 자동차 보유 대수 vs 중국의 자동차 보유 대수, 중국의 자동차 시장 성장 전망

 - 가톨릭 대학교 김기찬 교수님의 발언 : 사람들은 행동에 패턴을 가진다 -> 일본차의 성장 궤적과 현대차의 성장 궤적을 비교하면서, 현대차의 제품 품질이 많이 올라왔는데, 아직 소비자들까지 그것이 도달하지 못했다. -> 미국의 컨슈머리포트들을 국내 투자자들은 인정하지 않고 있던 시기 

 - 현대차 처음 매수했던 '07년도에 66,000~67,000 정도 매입, '08년도 고환율 정책에 따라서 삼성전자/현대차 주가의 수출 실적이 개선되면서, 9만원대까지 상승 -> 50% 매도 이후 관망했으나, '08년 9월에 리먼 브라더스 사태와 함께 3.5만원까지 하락 

 - 주가는 떨어졌지만, 소비시장으로 갈거라는 확신 유지 -> 현대차를 매도(최저점) 더 많이 빠진 자동차 부품주 매수 -> 현대차를 매도 하기 전에 여유 현금으로 자동차 부품주 매수했으나, 더 사고 싶어서 현대차를 매도 결정 

 - 금융 위기 이후 소비 회복 -> 경차 위주(쏘울) + 환율 변화로 미국 시장 가격 경쟁력 상승 + 엔화 절상 (엔화 안전자산) -> 미국 시장 가격 경쟁력 향상 되면서 'Value Car'의 포지셔닝 획득 -> 가격은 싼데, 성능은 우수 + 도요타의 대규모 리콜 사례로 주가 우상향 -> 27만원

 - 정채진 프로의 투자 반전 사례 : 현대차 -> 차량 부품주 : 더 좋은 대안을 발견했기 때문에 저점이었지만 매도, 현대차보다 수익이 더 높았던 차량 부품주 -> 자동차 회사들은 매달 판매량을 발표, 현대차의 판매가 올라오면, 벤더업체 중 1위는 실적이 더 개선될 것이다라는 가설

 - 지금와서야 '08년도의 투자 이야기를 회고담처럼 말하지만, 그당시 코스피가 900대까지 빠질때라 세상의 종말이 온 기분이었음 

 - '18년도에 예측한 현대차의 미래(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) : 1) 과거보다는 투자 난이도가 올라감, 중국 자동차의 성장, 전기차/자율주행 기술을 따라갈 수 있을지에 대한 의문점이 있지만, 만약에 금융위기가 와서 엔저->엔고 / 원화절하가 되면 좋아질 것 -> '11년대비 경쟁력이 40% 정도 하락한 것, 잘되던 시절에 미국에서 딜러들에게 판매 인센티브를 안 줘도 잘 팔리던 시기, '18년도에는 인센티브(현대차 비용)를 줘도 일본차와의 가격갭이 줄어들지 않고 있다. 2) 제네시스에 대한 긍정적인 뷰 (쟤네실수라는 별명) - 제네시스 브랜드의 고급화/차별화에 성공한다면, 도요타/렉서스의 사례처럼 성공한다면, 더 좋은 미래가 찾아 올 것 

 - 다시 한번 기회가 올 수도 있을 것이라는 생각에, '18년도 당시에 자동차 부품주를 또 공부중 

 주) 전기차(+수소차)/자율주행 기술에 대한 시장의 우려 어느정도 해소, '19년 G80-90시리즈의 성공 + GV80이라는 프리미엄SUV 시장에도 진출 + 코로나로 촉발된 경제 위기 이후 판매량 올라오고, 해프닝으로 끝났지만 애플과의 협업까지.. 주가도 그에 따라 52주 신고가 기록, 정말 현대차에 대한 뷰를 들으면서 소름이...... 작두 탄건가....

ㅁ 정채진 프로의 투자 주의 사항 

 - 금융위기를 차트로 보는 것과 실제로 경험하는 것은 다르다. 

 - 충분히 공부한 후에 투자를 해야한다. 

 - 주가가 항상 우상향하는 것은 아니고, 장기적으로 우상향하는 것이다. 

 - 워런 버핏의 부동산 투자 사례등을 보고, 공부를 많이하고 자신만의 성공사례를 소액으로 만들어봐라!

 - 금융위기 속 투자자의 멘탈관리 Tip : 현금을 들고 있다는 것이 엄청난 힘! -> 적절한 예수금 비율

 - 주식시장을 평상시에는 '기업'에 집중해야지만, 내가 예기치 못한 일이 벌어질 수 있다는 것을 마음에 새겨야함

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - 5편 그럼에도 최고의 투자 전략은 공부 : martinomin.tistory.com/193

 - 4편 개인투자 성공의 레전드 썰 푼다 : martinomin.tistory.com/192

 - 3편 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 : martinomin.tistory.com/191

 - 2편 주식투자를 반드시 해야하는 이유 : martinomin.tistory.com/184

 - 1편 투자 성공의 4가지 비법 : martinomin.tistory.com/183

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

유튜브 링크 : youtu.be/i5gK_x9G4fg

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

ㅁ 정채진 프로님 2번째 방송 출연분 

 - 친구의 인격을 테스트 해보는 방법 중 하나 : 종목을 추천해준다. 

 - Q&A 

 1) Q : 50대초 100만원/월 주식에 불입했으나, 2,100만원 시점 평가액은 -500만원인 1,600만원, 어떻게 해야할까요? 

     A : 공부가 전혀 안된 상태이기 때문에, 위험자산보다는 차라리 안전적인 예금에 투자하는 것이 낫다. 손해를 만회하기 위해, 더 위험하게 투자하고 손해가 커질 개연성이 크다.

 - 지난 방송 중에 일부 실수한 부분 1) 무조건 주식시장에 투자할 것이 아니라, 공부를 충분히 한 다음에 준비가 되었을 때 투자를 해야한다.        2) 10억 이하는 몰빵하라는 말도 실수 -> 공부가 되어있다는 가정하에 말씀드린 것인데, 공부와 경험이 충분하지 않은 경우에는 위험하다. 본인이 충분히 공부를 하고, 뚜렷한 주관을 가지고 투자한 기업 중에 나의 투자 아이디어대로 실현이 되어서, 40~50% 정도의 수익률을 최소 3번 정도는 거두었을 때 본격적인 투자를 해라 -> 초반에는 5개 종목 정도에 분산 투자하여, 3차례 정도 좋은 경험을 쌓으며 자신감 기르기, 초반에 투자한 돈은 학습의 의미로, 언제든 잃어도 상관이 없는 돈으로 투자해라. 수익을 발생시키더라도, 그것이 내 가설이 아닌 다른 이유로 인한 수익이면, "실패 사례" 이다. 성공적 수익률 40~50%의 기간은 가능하면 2년안에, 단리로 20% 정도는 기록해야 성공적인 투자라고 말할 수 있을 것. 최대 3년의 기간. -> 예로, 천만원을 각 200만원씩 5개 종목에 분산 투자해본 후에 2년안에 3개 종목이 40~50% 수익을 내면, 종목을 줄이고 조금 더 집중투자를 해도 된다.

 - "침몰하는 배에 머물러 있지 마라"라는 말처럼, 나의 투자 아이디어가 훼손된 경우, 없는 경우, 주저하지 말고 손절을 해야한다. 무작정, 주식을 들고만 있는 것은 올바른 투자 방법이 아니다. 그것은 방치다.  

 - 침몰하는 배인지, 나의 투자 아이디어가 훼손된 것인지 어떻게 판단하는가? => 오늘 과거의 투자 사례를 통해 이러한 것을 판단하는 법을 말씀드릴 것이다. 

2) Q : 나의 투자 아이디어와 다르게 움직이는 주식은 어떻게 하나? 투자 아이디어와 비슷하게 움직이는데, 상승이 더딘 경우

     A : 주식공부가 많이 되어있는 상태에서, 한 주식을 2년 정도 들고 있으면 많은 생각이 들고, 나의 이론을 보충하기 위해서 끊임 없이 공부를 하게 될 것이다. 반드시 실패 사례라고 말할 수는 없을 것. '설렁 설렁' 공부할바에는 투자를 하지 않는 것이 맞다고 생각합니다. 2년의 공부 시간을 가지되, 1년간은 좋은 책들을 많이 읽으면서, 좋은 투자 마인드를 함양하고, 그 후 1년은 잃어도 되는 돈을 가지고 투자를 학습해보고, 위의 3개 종목 이상을 좋은 수익률을 냈다면, 장기간 투자를 해도 위험하지 않을 가능성이 높음 -> 2~3년 정도 이렇게 공부를 한다면, 최소한 원금을 잃지 않는 수준에는 도달이 될 것. 

 - 순서를 지켜야, 공부를 하는 기간이 짧아진다 : 투자를 하면서, 나의 실수를 수정하기 위해 공부를 병행하는 경우, 잘못된 습관을 고치는데 더 시간이 걸릴 것이다. 물론 이 공부 기간은 사람마다 달라질 수 있다. -> 하루 최소 1시간 반은 주식 투자 관련 공부를 해야한다. (정채진 프로)

  # 3번을 말한 이유는, 1번째는 운일 확률이 높고, 2번째도 초심자의 행운일 가능성이 높은데, 3번째까지도 본인의 투자 아이디어대로 진행이 된다면, 이것은 운이 아닐 가능성이 높다. '성공사례'를 계속 만들어야한다. -> 고기를 먹어본 사람이, 고기맛을 안다.

3) Q : 존리 대표님의 "주식은 파는 것이 아니다"라는 말에 대한 정채진 투자자의 생각은 ? 

    A : 존리 대표님에 대한 의견을 밝히는 것은 조심스럽고, 워런 버핏의 말 중에 "팔아야 할때는 팔아라."라는 말이 더 맞다고 생각한다. 존리 대표님은 미국에서 투자를 많이 했고, 삼성전자를 비롯한 대형 우량주에 투자를 많이 하셨을텐데, 코스닥에는 경기에 민감한 시총이 작은 기업들도 많다, 이러한 변동성이 큰 기업들을 무조건 팔지 말라고 하는 의도는 아닌 것 같다. 

- 워런 버핏이 말하는 주식을 팔아야할 3가지 국면 : 1) 자신이 세운 목표를 달성했을 때, 2) 자기가 가진 주식보다 더 좋은 대안을 발견했을 때, 3) 자신의 실수를 인정했을 때 

4) Q : 장기투자할만한 주식은 아닌데, 단기간의 모멘텀 혹은 호재가 있을 때, 단기간 보유하는 것에 대한 투자는 괜찮은가? 

     A : 아니요, 명품을 수집하듯 좋은 기업을 골라내는 마인드가 필요한 듯. (우량주) 

 - 그렇다고 장기투자에 연연하기 보다는 자기 능력에 따라 투자를 하는 것이 정답. 정채진 프로는 길어야 3~4년 정도밖에 볼 안목이 없고, 워렌 버핏이 장기투자를 하는 기업은 "사업 모델"이 굉장히 좋은 회사들 -> 정채진 프로는 자기 자신의 한계를 알고, 투자하는 기업들의 "사업 모델"이 그렇게까지 A급이 아닌 경우도 있어서, 무조건 장기투자에 연연하지는 않는다. 

 - 시장의 차이가 있을 수도 있음 : 워런 버핏이 투자하는 미국시장에서 성공한 기업은, 세계 시장이 표준모델이 될 수 있음. 그로 인한 압도적인 시장 점유율을 가질 수가 있으면, 엄청난 장기투자가 정답일 수도 있다. 워런 버핏이 한국 시장에서의 펀드 매니저였다면, 다른 관점을 가지게 됐을 수도 있다. 

ㅁ 정채진 프로의 주식 투자 방법(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) 

 - 복리의 마법이 지켜지려면, 큰 폭으로 잃으면 안된다. 큰 폭으로 잃으면, 복리의 마법이 크게 훼손이 된다. 항상 투자를 할때는 1) 투자하면 잃을 가능성이 얼마나 있나?, 2) 잘못됐을 때 손실이 어느 정도인가? 

 => 회사의 가치와 가격의 괴리, '안전 마진' 확보 후 투자가 필요함 / 차트 하단에 숨겨진 투명 벽돌(=하방)을 찾아라! -> 투명벽돌이 보이면, 주가가 떨어져도 겁이 나지 않고, 오히려 추가 매수를 할수 있다.

 - 워런 버핏의 2번의 부동산 투자에 대한 시사점을 통해서 "잃지 않는 법"(안전마진 확보 방법)에 대해 말씀드리려고 한다. 

 - 2013년 버크셔해서웨이 연차보고서에서 밝힌 내용

 1) 네브래스카 농지 구입 경험 : '73~'81년 중서부 농지 가격이 폭발적으로 상승, 인플레이션 + 소형지역 은행의 완화된 대출 정책(서브 프라임 모기지 사건과 비슷) -> 거품이 꺼지자, 농지가격이 반토막나면서 서브 프라임 사태때 파산했던 은행 숫자(2~3,000개)의 5배가 파산(지역의 중소은행들) 

 - '86년도에 자신이 살던 인근 농장 48만평을 28만달러에 매수 -> 워런 버핏 아들 중에 농사를 짓는 아들이 있었고, 그 아들을 통해서 해당 토지에 농사를 지으면 산출물이 얼마나 나오는지, 운영 경비에 대한 조언 등을 받아서 "표준 수익"인 10%를 산출해 냈음 (흉작/풍년/일반적인 경우) -> 결국 투자금의 10% 정도의 수익률을 기록할 수 있을 것 + 기술의 발전으로 토지 생산성은 향샹되고, 곡물 가격은 상승 할것이기 때문에, 장기 성장성에 대한 확신 -> 28년 후에 농장 생산량은 3배, 땅값은 5배가 상승하는 결과를 가져옴 

 - 굉장히 높은 수익률이라고 보기에는 힘들지만, 계속적으로 현금을 창출해냈고 투자아이디어대로 간 것이기 때문에 실패한 상황은 아니다.

 2) '93년에 뉴욕대학교 인근 상가 구입 건 -> 상업용 부동산 거품의 붕괴 이후에, 미국의 정리신탁 공사에게서 상가를 염가에 매입, 인수 시점 당시 대출없다는 가정아래 수익률 10%(대출을 한 경우, 이자율이 낮으면 레버리지 효과로 수익률이 더 높을 수도 있음) -> 상가가 공기업이 관리하다 보니 관리가 잘 안되고 있던 상황 + 임대료가 제곱피트당 70$인데, 전체 면적의 20%를 점유하고 있는 최대 임차자가 제곱피트당 임대료를 5$만 지불하고 있던 상황 -> 관리가 엉망!, 새로운 임차인을 모집할 경우 전체 임대료가 대폭 상승할 것, 기존 계약 종료 이후 수익률이 3배가 되어 버림

 - 2가지 사례를 요약 정리하면 : '07년도 연차보고서 -> 투자할때 중요한 네 가지 요소 

 (1) 사업을 이해해야 한다. -> 농지 투자시, 아들을 통해서 아이템을 완벽하게 이해했고, 뉴욕 상가의 경우에도 간단한 비즈니스 모델이라 이해 완벽 

 (2) 장기 성장성이 좋아야 한다. -> 곡물 가격 인상, 채산성 향상이라는 성장성이 있었고, 뉴욕 상가의 경우에도 9년 이후 임대료 재계약시 수익성의 대폭적인 향상에 대한 장기 전망이 있었음

 (3) 유능하고 믿을 수 있는 경영진 -> 아들에 대한 믿음, 오랫동안 알고 있던 부동산 투자에 일가견이 있는 지인이 상가 관리 해줌

 (4) 합리적(싸게)인 인수 가격 -> 현재 기준 10%의 수익률이 난다고 하면, 주식 기준 PER가 10배 수준, PER 10배에 장기적인 성장성으로 인한 수익개선이 보여지면, 합리적(싼) 가격을 지불한 것이다. 

# 버크셔 해서웨이 주주총회에서 워렌 버핏이 발표하는 연차보고서 -> 일종의 워런 버핏 팬미팅

=> 워런 버핏 왈 : 자신은 매일매일의 가격 변동에 연연하지 않았고, 뉴스/신문기사/전문가들이 무슨 말을 했는지 기억이 하나도 나지 않는다. 그들이 무슨 말을 해도, 옥수수는 자라고, 뉴욕대 인근 상가에는 학생들이 몰려올테니까..... 

 - 정말 제대로된 기업에, 장기성장할 기업에 투자를 했다면 존리 대표님의 이야기처럼 주식을 팔 이유가 없을 것 => 좋은 기업을, 좋은 가격에 산 경우, 중간 중간 들려오는 경기에 대한 소식들에 불안할 필요가 없다.

ㅁ 투자 대상의 가치는 어떻게 알 수 있나? 

 - 사업을 잘 아는 경우 -> 그 사업을 이해해서, 이 사업이 어떻게 돈을 버는 구조인지를 알아야 한다!, 어떤것이 바뀌면 매출/수익성이 개선될 것인지에 대한 이해 필요 -> <어려운 비즈니스 모델로 돈을 버는 기업에는 투자하지 말라는 의미>

 - 투자했을 때 현금 흐름이 얼마나 생기는지 확인 (주변 땅값의 시세를 보는 것이 아니라, 그 물건의 현금창출 능력을 봐야함! Capital Ratio가 안전자산인 예금을 이길 수 있는지) 

 - 합리적 인수 가격의 정의 : 매수가격대비 수익률 10% 이상, 장기적 성장 기반 필요 (합리적 판단 전제) 

 - 유능하고 믿을 수 있는 경영진 -> 투자 경험으로 판단해라 : 경영진에 대한 공통 질문은 <장기적으로 회사에 대한 어떤 생각/비젼을 가지고 있는지, 어떤 노력을 견지하고 있는지 물어봄>, 상식적인 질문이지만 답이 제각각이고, 상식적으로 판단할 수 있는 근기가 될 것이다. 

 - 만약, 실적이 내가 투자를 결심한 '투자 아이디어'에 기반해서 올라온다면 홀딩을 지속해도 된다. 

 - 실적이 갑작스럽게 악회된 경우 1) 일시적이거나, 1회성이라면 기다리거나 추가 매수, 2) 일시적이지 않다면 매도 

 : 매출/영업이익을 좌우하는 판매량 / 가격 / 비용 3가지 변수에 따라서, 내가 생각했던 가설과 다르다 + 상당기간 지속되는 경우, 팔아야하고 아닌 경우에는 추가 매수 한다. -> 각종 변수는 사업보고서, 손익계산서 등을 통해 충분히 확인 가능하다. 

 ex) 판매량이 직전 분기에 100만대였는데, 해당 분기에 강력한 경쟁자의 등장으로 판매량이 -20% 하락했고, 이러한 판매량 감소폭이 지속될 것 같다 -> 주가 상승에 대한 가설 중 판매량 변수가 깨진 것이고, 판매량 감소에 따라 매출액이 감소할 것이고, 영업이익은 더 큰 폭으로 하락할 가능성이 크다 => 무조건 팔아야 한다. '침몰하는 배'라고 확인되면 팔아야 한다. 

 - 성공확률을 70% 이상 정도로만 잡아도, 큰 성공을 거둘 수 있을 것이다. 

 - 대부분의 경우, 이러한 변수들은 주가에 선반영되는 경우가 많은데, '나만 아는 악재'라는 생각이 들어서, 알고도 팔지 못하는 실패 사례를 만들 수도 있다. -> 실패 사례는 4부 '기업 평가하는 법'에서 다루겠습니다. 

주) 오늘도.. 너무도 감명깊은 좋은 이야기 투성...!

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - 5편 그럼에도 최고의 투자 전략은 공부 : martinomin.tistory.com/193

 - 4편 개인투자 성공의 레전드 썰 푼다 : martinomin.tistory.com/192

 - 3편 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 : martinomin.tistory.com/191

 - 2편 주식투자를 반드시 해야하는 이유 : martinomin.tistory.com/184

 - 1편 투자 성공의 4가지 비법 : martinomin.tistory.com/183

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

유튜브 링크 : youtu.be/02Z0cpoFeE0

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다. 

ㅁ 방송 출연을 결심한 계기? 

 - 고민을 많이했지만, 꼭 투자를 해야한다는 말을 하고 싶어서 출연을 결심 

 - 자식이 전업투자자가 된다고 하면, 우선 반대 -> 본인의 꿈을 먼저 달성해라, 실패할 경우 OK

 - 미국의 다우존스가 100년뒤에 몇일까? -> 워렌 버핏이 2017년도에 다우지수가 100만이 될 것이라고 이야기

 : 매년 복리로 3.8%로 오르면 다우존스는 현재 24,000에서 100만이 될 것 -> 1900.1.1에 65.73이었던 다우존스가 -> 1999.12.31에 11,497.12가 되었는데, 매년 복리로 5.3%가 상승했음

 : 2000.1.1 -> 5.3%로 복리로 오르면, 2099.12.31에 다우존스는 200만이 될 것이다. [복리의 마법]

ㅁ 주식투자 복리의 마법

 - 주식투자를 통해 얻은 이익을, 지속적으로 재투자를 하면 <복리의 마법>이 가능 

 - 워렌버핏의 자신감, "장기적으로 경제는 성장한다" -> "따라서 주가도 함께 상승" 

 - 주식투자를 해야하는 이유 (1) : 미인대회는 단지 미의 기준 하나로 참가자들이 경쟁하는 것이지만, [주식시장]은 우리 나라에서 가장 우량한 기업들이 주식시장에 모여있는 것 -> 경제는 장기적으로 성장하는데(단기적으로는 아닐 수도 있다, 역성장), 그 중에서 선발된 기업들 중에서도 우량한 기업들에 투자를 하면, 나의 부도 성장할 수 밖에 없다.

 - 한국의 '17년도 GDP 성장률이 3.1%, 주식시장의 평균만을 따라가도 3.1%씩 부가 증식되지만, 그 중에서도 선별한 기업들에만 투자할 경우 10~15%의 성장률을 볼 수 있을 것

 - 주식투자를 해야하는 이유 (2) : 경제의 성장과 동반되는 인플레이션 -> 우리가 들고 있는 현금의 가치를 갉아 먹는 것 -> 꼭, 주식이 아니더라도 부동산/주식/자산에 투자를 해라 ('14년 워렌 버핏 버크셔 해서웨이 연차보고서 중)

 : 1964년 달러의 가치가 2014년까지, 달러의 구매력이 87% 하락했다고 밝힘 -> 이러한 인플레이션을 헷지하기 위해서 주식투자를 해야함

 - 15%의 복리 수익은 노력을 좀 더 해야하겠지만, 10%정도는 충분히 거둘 수 있을 것 -> 30년 후에는 1억원의 돈이 17억원까지는 될 수 있을 것 -> 당당한 노후 생활, 돈이 돈을 버는 것

 - 1억원이 10% 수익시 1년 뒤에 1.1억원이 되는데, 실현수익 0.1억을 생활비로 인출해버리면, 다시 1억원으로 투자하는 것 -> 단리 투자 -> 투자가 복리가 되기 위해서는 일반인들은 "노동소득"으로 "종잣돈"을 만들고, "직장 생활"을 지속하면서, "생활비"를 충당해야 한다. 

 - 절약을 해야하는 이유 : 3천만원짜리 국산차와 6천만원짜리 외제차의 차이는 3천만원이지만, 17년 뒤에 이 차이는 수억이 될 수도 있다.

ㅁ 부동산보다 주식이 더 나은 이유 : 정채진 프로는 역사적 부동산보다 주식이 더 많이 상승했다. -> 부동산도 좋은 인플레이션 헷지수단이지만, 부동산은 현금흐름 창출이 상가 외에는 용이하지 않은 경우도 많다. 

  주) 개인적으로는 위의 대담은 주거가 안정적으로 해결되는 상황에서 부의 증식을 위한 추가 투자를 고려할시, 주식>부동산 이라는 의미로 받아들여집니다. 피터 린치의 '전설로 떠나는 월가의 영웅'을 읽어봐도, 실거주 1주택은 상수라고 합니다. 하지만, 선택과 판단은 언제나, 개인의 몫!

ㅁ 주식 투자자에게 필요한 마음 가짐 

 - 주식투자를 실패하는 사람들은 '주가' 뒤에 있는 '기업'을 보는 것이 아니라, '시세의 흐름'만을 봄 -> 주가에 몰입될 수 밖에 없음

 - 가상화폐에 대한 투자 : 내재가치를 측정할 수 없기에 조심해야하는 암호화폐, 현금흐름을 창출하지 않는 자산, 시세차익만으로 수익을 발생시킬 수 있는 자산 -> 물론, 블록체인 기술이 미래에 많은 것들을 창출할 수 있겠지만, 아직까지는 회의적

 - 비유(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️) 기업 - 나무, 뉴스 - 태양, 주가 - 그림자 -> 태양(뉴스)의 위치(호재, 악재)에 따라, 나무(기업)의 실체와는 상관없지만, 그림자(주가)의 길이는 계속 바뀌고, 사람들은 이 그림자(주가)에만 현혹된다. 나무(기업)는 시간을 들이고, 천천히 성장하지만, 우리의 눈에 바로 보이지는 않는다.

 - 단순한 기대감 대신 합리적 근거를 가지고 기업을 바라봐야 한다. 좋은 사람들의 케이스처럼, 사업보고서를 보고 투자 아이디어를 얻었다면, 그 투자 아이디어를 검증도 해봐야한다.  이러한 작업은 상식적인 수준으로 충분히 검증 가능하다. 하지만, 사람들은 주식시장에만 들어오면 비합리적으로 행동하게 된다. -> "가즈아 정신"

 - 주식투자에서 돈은, 머리가 아닌 엉덩이로 버는 것이다. 조바심 갖지 말고 인내심으로 투자하는 것 

 - 투자를 할때, 처음에 가졌던 "투자 아이디어가 실현되고 있는지 확인"하며, 계속 투자할 것인지, 이익을 실현할지 판단해야 함 -> 예로, 내가 이 회사를 샀던 이유가, 적자에서 흑자전환할 것이라는 것이었다면, 흑자전환 후에는 매도하는 것이 맞음 

 ㅁ 포트폴리오 구성 : 자산이 10억원 이하라면, 50%는 잘 선별한 한 종목에 집중 하는 것이 좋아 보임, [기업공부가 충분히 되었다는 전제] 

 - 2년 정도 주식투자에 대해 공부했다면 -> 1년은 책 등으로 마인드 기르기+이론으로 +1년은 개별 기업에 대한 공부, 소액으로 투자해보기

 : 주식투자 시작의 타이밍은 좋을 때보다는, 안 좋을때 시작하는 것이 좋음 -> 경기 사이클의 저점에서 시작해서, 복리의 마법을 느끼는 것

 -> 금리가 낮은 수준, 금리는 중력과 같음, 금리가 높아지면 불황이 온다, '18년 3월 당시 미국의 기준금리는 1.5% 이러한 상승 추세라면 2~3년 뒤 불황이 올 때 투자를 시작해보는 것! (정말 '20년에.... 코로나-19 펜데믹으로 엄청난 하락장이 발생함..) -> 미국 기준 금리로 예측할 수 있는 경기 싸이클, 애매할때는 판단을 유보하고 현금비중을 늘릴 것 -> 금리가 낮을 때는 용기내서 투자!

 - 투자할때, 제일 중요한 것은 "아이템", 그 다음이 "경영진" -> 진입 장벽이 낮은게 나쁜 아이템, 타회사가 쉽게 따라할 수 있는 것은 매력이 없는 아이템, 경영진에 대한 뷰는 주주환원정책/기사/인터뷰 등을 통해서 파악 가능 

 - '이익창조의 기술'이라는 책을 보면, 혼다 CRV의 뒷트렁크 관련 에피소드가 나오는데, 후발주자가 쫓아오기 어려운 아이템 발굴할 것

ㅁ 개별기업 리포트보다는 "산업 리포트" 위주로 참고 

주) 2번째 방송도, 너무 좋은 이야기들 가득합니다. '20.8월부터 본격적인 투자를 시작했다고 볼 수 있는 지금, 9개월차 입장에서 너무 피와 땀이 되는 이야기들입니다. 막연하게나마 알고 있던 복리의 마법에 대한 설명부터, 노동소득의 소중함에 대한 이야기까지, 초심을 다잡는 것이 아니라, 아예 새로 잡을 수 있는 좋은 이야기들로 가득합니다. 꼭! 본방 보세요~

[정채진 프로님 출연분 링크글 정리] - 꼭, 직접 방송 들어보세요! 들어볼 수록 다릅니다.(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

 - 5편 그럼에도 최고의 투자 전략은 공부 : martinomin.tistory.com/193

 - 4편 개인투자 성공의 레전드 썰 푼다 : martinomin.tistory.com/192

 - 3편 워런 버핏에게 배우는 투자의 기본 : martinomin.tistory.com/191

 - 2편 주식투자를 반드시 해야하는 이유 : martinomin.tistory.com/184

 - 1편 투자 성공의 4가지 비법 : martinomin.tistory.com/183

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

# 본 영상은 '18년 3월 삼프로tv 팟캐스에 업로드되었던 음원을 재편집한 영상입니다.