†생각중에

유튜브 링크 : youtu.be/75eZMY9E5YE

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

1) D램 가격 40% 더 간다.. 반도체 내년까진 슈퍼사이클 

 - 관련기사 링크: naver.me/GPr4YM3Z

 : DXI(디램익스체인지인덱스)를 보면, '18.1월(반도체 빅사이클)의 지수를 경신, 현물 D램 가격이 4$를 초과('20.12월 2.77$) 

 -> 마이크론(D램 업계3위)의 주가추세를 보더라도, 6개월사이에 100% 이상 상승 -> 3/1기준 94.76$(+3.23$, +3.53%) 

 -> 마이크론이 2배가 되었는데, 지금 삼성전자/하이닉스의 주가 수준이 결코 높은 것은 아닌듯

#현물가격은 전체 반도체 가격의 10% 정도 비중밖에 안되지만, 고정가격(B2B)으로 가기에는 시간이 더 걸린다. 

 -> 이승우(유진투자증권) 연구위원 : 4분기에 1분기도 PC수요 초강세, 기업들의 서버용D램 재고조정 일단락 -> D램 고정가격 상승 흐름의 지속 전망 

 - D램 빅3가 현재 투자에 보수적이라, Q의 확장과 더불어서 P의 상승이 맞물릴 것이라 '반도체 빅사이클'이 예상보다 길게 지속될 것이다.

 - 올 상반기내내 '반도체 빅사이클'의 화두가 주식시장을 달굴 것이다. -> 2월 하순의 조정장에서 삼성전자 선방, 하이닉스는 상승 

-> 코스피의 대장주, 2등주의 반등이 전체 코스피에 미칠 영향이 클 것이며, 개인들의 수익률에도 영향을 많이 끼칠 것 

# 곧, 반도체섹터 애널리스들을 모시고 하이닉스vs삼성전자 관련 방송을 진행할 예정(⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

2) 정의선-최태원 회동, 오늘(3/2) 수소 경제 가속화에 힘 모은다. 

 - 관련기사 링크 : naver.me/FIgrnEIS

 - 관련기사 링크 : naver.me/xuIIw6tc

 - SK인천석유화학에서 양사가 수소 경제 관련 MOU 체결, 앞선 포스코그룹과의 MOU에 이은 '수소 동맹' 완성 (관련기사 링크 : www.hankyung.com/economy/article/2021021684411)

 - SK의 '수소 경제' 관련 광폭 행보 : 1) SK E&S, SK건설, SK이노베이션 등 관계사 전문 인력 20여명으로 구성된 수소사업 전담 조직 ‘수소사업 추진단’을 신설, 2) 플러그인의 지분 10%, 1.6조원에 매입하면서 최대주주로 등극 

 - 정의선/최태원 양 총수의 신사업에 대한 공격적인 투자로, 이재용/구광모 회장 등에도 자극이 되지 않겠나?(김프로님 왈) -> 주식시장에 좋은 재료들을 계속적으로 만들어지는 모습 -> 글로벌 시장에서 경쟁하기 위해서, 4대그룹이 적극적으로 협업해서 경쟁력을 갖추길 기대

3) 미/중 인터넷 패권에 맞선다, '라인-야후재팬' 경영 통합

 - 관련기사 링크 : naver.me/FAr10T30

  - 예고되었던 사항이나, 네이버-소프트뱅크가 50%:50%의 비율로 'A홀딩스' 지주회사 합작 -> 'A홀딩스'가 중간지주회사인 'Z홀딩스(라인-야후재핀 통합법인)'의 65.3% 지분을 보유해 지배 -> 이해진 네이버 창업자 겸 GIO(글로벌투자책임자)가 A홀딩스의 공동 대표이사 회장, 미야우치 켄 소프트뱅크 최고경영자(CEO)가 A홀딩스의 공동대표 겸 이사회 의장으로 취임

 - 미국/중국의 틈바구니에서 얼마나 자리매김할지는 지켜봐야할 사항 -> but 이용자수가 약 3억명으로, 미국/중국외에 최대 유저를 보유한 플랫폼 

 - 네이버/카카오 등 인터넷 회사들이 글로벌 시장에 본격적으로 진출하기 시작하는데, 이러한 시도들이 성공적으로 마무리 되길 바래봄

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다. 

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.

유투브 링크 : https://youtu.be/bCpkIUhmbow

# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

# 아직 모르는 부분이 많아, 오류 또한 있을 수 있는 점, 유의 부탁드립니다.

# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.


ㅁ’20년 삼성전자의 약진 : 주가 등락을 좌우하는 것은 분기실적
- 우리의 기대는 ‘21년 2분기 기준으로 분기실적 좋을 것(메모리는 항상 기대 이상)
- 특히 우선주의 경우, 주주환원정책의 강화 과정에서 디스카운트가 해소될 것 -> 향후 주주환원정책은 상상이상으로 강하게 드라이브를 걸 것이다.
- 이익의 비중이 큰 것은 스마트폰인데, 사용주기 증가/코로나 여파를 직접적으로 받음 -> 물론 ‘21년은 기저효과를 볼 것이다.
- 스마트폰 : 1) 기존의 MP3, 전자사전, 네비게이션 등을 전부 흡수하며, 소비가전 1,300조원 시장의 1/3을 차지 (이익률은 60% 이상) -> ‘21년 반등 전망, 2) 폴더블 시장이 PC 270조원 시장까지 잠식 전망 -> 물론 테블릿 PC 나올때도 나왔던 전망이지만, 사용성이 안 따라줘서 그대로 이뤄지지는 않음, 이미 스마트폰의 성능은 PC를 따라옴 (애플은 ARM기반 CPU 설계중), 다만 화면의 크기가 PC대체를 할 정도로 커질 것 (최소 10인치 필요), 아마 ‘21년에는 10인치 폴더블 제품이 노트 형태로 나올 것이다. (프로토 타입 4-5 종 중 3개 정도 출시 전망) -> 무게를 얼마나 경량화 할 것인가? -> 삼성전자의 베스트 시나리오는 팬층을 많이 보유하고 있는 애플이 i-flex(가칭)으로 하이엔드 폴더블을 내주면서 시장 트렌드를 주도하고, 삼성전자가 Fast-follower 전략으로 따라가는 것

-> 폴더블 시장이 곧 개화할 것 -> 연쇄작용으로 서버업체들이 D램 수요를 뺏길 것 -> 가격반등 후 5~6개월 후 D램 가격 폭등 예정

- 중국 시장 : 테스트 배드인 중국시장의 부진도 막바지이며, ‘21년 초는 기저효과 덕도 볼 것이다.
-> 메모리 관련 : 서버업체들에서 가격인상 시도 중, 또 다른 수요의 축인 스마트폰 수요가 올라가면, 메모리 가격 ⏫
-> 중국 스마트폰 시장과 삼성전자는 큰 연관성은 없음 (완만한 상승)
-> 전세계 스마트폰 시장 ‘20년 YOY 7~8% 역성장, ‘21년은 다시 8% 재성장 전망(보수적으로, 기저효과 정도), Strategic Alliance 같은 전문업체는 10% 이상 성장 전망

ㅁ D램 업황
- 주가의 경우, D램 호황을 5~6개월 선행, ‘21.3-4월 전망으로, 주가는 ‘20.12~’21.1월 사이에 슈팅할 것(과거 base)
- ‘21년이 생각보다 안 좋네? 라는 생각을 해볼 필요도 있다. 왜냐 기저효과일 수도 있고, 이러한 면에서 공급자의 생각을 읽는 것이 중요 -> 과연 설비투자를 얼마나 할 것인가?, 수요는 즉각이지만, 공급은 시간이 걸림 (설비 증산, Fab 추가 등 -> 그 사이에 공급부족률 심화로, D램 슈퍼호황은 항상 예측 불가능하게 슈팅하는 이유)
- 지난 8년간 단 한번도 D램 이익을 한번도 시장 컨센서스가 일치한 적이 없음 (그만큼 어려움, 잘 맞춰봐야 25% Gap)

-> ‘21년 하이닉스 OP 시장 컨센서스는 8조 중반(현재 메리츠 공식 전망도 아직 그대로), 확실한 것은 지난 과거를 볼때 내년도 OP 전망은 8조 중반이 아닐 것

(지금부터 중요)
-> 서버 수요의 가격 비탄력적, 믿을 건 모바일 수요 회복
‘17-18년 호황기 때 삼성전자의 OPM은 74%(추정), 가격이 160% 이상 가격인상이 되어서...
(why?) 서버업체들, 신규수요자들(구글, 아마존, 페이스북 등)이 D램의 가격급변동 특성을 이해를 못하고, 오를수록 D램을 더 구입함 + 비트코인 채굴수요(어차피 비트코인 가격은 계속 오르니까)
-> 현재 비트코인 채굴 원가는 2만불 정도, 12/30 기준 현재가는 2.8만불로, D램 수요를 또 자극할 수도 있다.

- ‘21년도에 모바일은 적어도 8%은 성장할 것이다. 1) 모바일 수요는 B2C로 시장이 passive, 2) 서버 수요는 active 수요, 일부 업체들의 과점 상황이고 하락 상황에서 담합해서 하이닉스 영업이익률이 박살 -> 하지만 상승 상황에서는 경쟁적으로 간다, 올해까지는 이 서버수요는 전체 40%인 모바일 수요가 죽 쓰고 있으므로 집단행동이 유리, 하지만 ‘21년에 모바일 수요 상승 + 자율주행 등의 이유로 배신자가 나올 것이고 ‘18년도와 같은 경쟁으로 D램 가격 급등 전망 (🔥🔥)

- 공급측면 : 삼성전자를 주목 (가장 원가경쟁력이 좋다) -> 현재로써 삼성전자의 전략, (공식) 우리는 수익성을 봄, M/S는 신경 안씀 (비공식) 사실 M/S도 신경씀 -> 삼성전자가 M/S를 신경쓰면 D램 곤두박질

-> ‘20년의 경우, 삼성전자가 M/S를 많이 잃었지만, ‘21년도의 경우 <가격상승을 부채질 하는 수준으로, 합리적인 투자만을 하겠다는 시그널을 시장에 줄 것>

-> 메모리 투자는 획기적으로 낮을 것, 비메모리는 엄청난 투자 전망

-> 이건희 회장 타계로 상속 이슈(삼성전자 4.2% 지분-> 오너3세들에게 상속될 전망), 상속세 납부(4/30 기한)를 위해 현금배당 위주로 정말 강력한 주주환원 정책을 가져갈 가능성이 굉장히 높음
-> 현재 삼성전자의 배당정책은 FCF 기반으로, ROE 개선을 목표로 하면서, FCF 극대화 목표로 할것 (영업현금흐름 - 투자현금흐름 = FCF)

(결국) 메모리 쪽 투자를 줄일 것이다 (⭐️⭐️⭐️)


(주) 최근 조선biz의 기사 : http://naver.me/xivErcHh

-> KB증권 황고운 애널리스트도 12/28 비슷한 전망으로 리포트 발간

내용 어렵지만, 이번 편은 꼭 한번 보는 것을 정말 강력하게 추천합니다! (⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)


# 방송을 직접보면서, 요약한 내용이라 일부 틀린 내용이 있을 수도 있습니다.

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# 본 글에서 제공하는 투자정보는 투자에 대한 조언입니다.